¿Debería invertir en Hermès?
Hace unos meses te conté que ser inversor no solo significa invertir en acciones, ETF o criptomonedas, sino que también puedes invertir tu dinero en bienes físicos y obtener una rentabilidad interesante. Por ejemplo, un bolso Birkin de Hermès vale hoy un 500% más que hace 25 años, y una de sus ediciones especiales ostenta el récord del bolso más caro del mundo, ya que uno de ellos se vendió por 380.000 dólares en una subasta en 2017. Pero, ¿qué pasa con las acciones de Hermès? ¿Merece la pena invertir en la firma de lujo fundada en París en 1837? Vamos a estudiarlo más detenidamente.
¿Cómo ha evolucionado la cotización de Hermès?
Si hubieras invertido en Hermès a principios de 2010, habrías hecho sin duda un excelente negocio. 1.000 euros invertidos en la empresa en aquel momento valdrían hoy unos 13.330 euros. En comparación, la misma cantidad invertida durante el mismo periodo en el índice de referencia francés, el CAC 40, te habría reportado unos 1.630 euros.
Y aunque la diferencia es menos espectacular en el último año, sigue siendo significativa. 1.000 euros invertidos en Hermès en agosto de 2020 valdrían hoy 1.740 euros, mientras que la misma cantidad invertida en el índice de referencia francés valdría 1.320 euros. Estas cantidades serían mucho mayores contando con los dividendos, pero esta es solo una estimación aproximada de su evolución.
Cómo gana dinero Hermès
La cotización de Hermes ha experimentado una subida meteórica en los últimos años, pero ¿qué pasa con la salud financiera de la empresa? Para averiguarlo, vamos a echar un vistazo al informe de resultados del gigante del lujo francés.
Lo primero que se observa es que la casa parisina se ha recuperado bien de la pandemia del Covid-19, ya que sus ingresos han aumentado un 71% en el primer semestre de 2021 con respecto al mismo periodo del año anterior, pasando de casi 2.500 millones de euros a más de 4.200 millones.
Es más, si comparamos los beneficios de Hermès entre el primer semestre de 2021 y el primer semestre de 2019 (antes de la pandemia), podemos ver que han aumentado un 33%. Esto significa que Hermès no solo se ha recuperado de los periodos de confinamiento, sino que sigue creciendo.
Si hablamos de la industria del lujo, no podemos evitar mencionar al mercado asiático. Es allí donde las más grandes empresas de lujo concentran la mayor parte de sus esfuerzos y hacen la mayor parte de su dinero. Al igual que LVMH o Kering, Hermès no es una excepción a esta regla, ya que Asia es, con diferencia, el mercado más importante para la casa, con casi el 62% de sus ventas globales en el primer semestre de 2021 realizadas en Asia, muy por delante de Europa, que representa algo más del 20%.
Moda, moda, moda. Cuando inviertes en Hermès, inviertes en una de las casas más emblemáticas del lujo francés. La marca es famosa sobre todo por sus artículos de cuero, que son con mucho su fuente de ingresos más importante, con casi el 50% de las ventas de la empresa procedentes de este sector, muy por delante de la ropa y los accesorios, que representan algo menos del 25%. Aunque sigue siendo una línea de negocio secundaria, la relojería es actualmente el sector con mayor crecimiento de Hermès, ya que la empresa informó de un aumento del 120% en este sector entre la primera mitad de 2020 y 2021.
Competencia y límites
¿Significa esto que todos los indicadores son favorables para Hermès? La empresa se enfrenta a una competencia feroz en el sector del lujo y es un actor minúsculo comparado con el enorme conglomerado LVMH. Las ventas de LVMH, por ejemplo, alcanzaron más de 28.000 millones de euros en el primer semestre de 2021, casi siete veces más que las de Hermès.
En la primera mitad de la década de 2010, Hermès se enfrentó a un intento de adquisición por parte de LVMH, que se hizo con hasta un 23% de su capital utilizando empresas intermediarias y acuerdos financieros a través de paraísos fiscales. La batalla de LVMH con la familia Hermès, que ahora posee el 66,5% de las acciones de la empresa a través del holding H51 y de accionistas privados de la familia, duró cuatro años. Cuatro años de feroz batalla que culminaron con la salida de LVMH del capital de Hermès, no sin antes embolsarse un beneficio neto de 3.400 millones de euros en el proceso.
Además, como todas las empresas del sector del lujo, Hermès depende en gran medida del mercado asiático y de la riqueza de su clientela, especialmente en China. El plan de redistribución de la riqueza mediante un aumento de los impuestos sobre la renta y el consumo, anunciado recientemente por el presidente chino Xi Jinping, preocupa a la industria del lujo, que lo ve como un freno a su crecimiento en el país. Hermès, que gana gran parte de su dinero en la región, tendría mucho que perder.
Al final, invertir en Hermès nos lleva a preguntarnos si uno de los estandartes del lujo francés puede hacer frente a la creciente competencia en el sector y si el desarrollo del mercado chino puede continuar al mismo ritmo o se detendrá en función de las decisiones políticas que tome Pekín.
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