¿Debería invertir en McDonald's?

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Si digo hamburguesa, lo más probable es que lo primero que te venga a la cabeza sea un Big Mac, ¿verdad? La icónica hamburguesa de McDonald's es conocida en todo el mundo e incluso se utiliza como referencia para un índice económico que compara el coste de la vida en todo el mundo. Pero aunque McDonald's está presente en casi cada esquina con sus casi 40.000 restaurantes y franquicias por todo el planeta, ¿merece la pena como inversión? ¿Y cómo es exactamente el modelo de negocio de la empresa? Vamos a echarle un vistazo más de cerca.

¿Cómo ha evolucionado la cotización de McDonald's?

Si hubieras invertido en McDonald's a principios de 2010, habrías hecho un buen dinero. 1.000 euros invertidos en la empresa en aquel momento valdrían hoy unos 3.340 euros. Sin embargo, las acciones de McDonald's han tenido un rendimiento inferior en los últimos diez años al del índice de referencia estadounidense, el S&P 500. Si hubieras invertido la misma cantidad durante el mismo periodo en este índice, hoy tendrías 3.990 euros. Estas cantidades serían considerablemente mayores con los dividendos, pero esta es solo una estimación aproximada de cómo habrían evolucionado.

Este comportamiento negativo se ha confirmado durante el último año, ya que el precio de las acciones de McDonald's ha subido casi un 12% desde septiembre de 2020, frente a un crecimiento del 35% del S&P 500.

Pero, ¿significan estos decepcionantes resultados bursátiles que McDonald's es una empresa a la que no le va bien?

¿Y si McDonald's fuera en realidad un inversor inmobiliario?

Quizá aún no lo sepas, pero si vas a un McDonald's en cualquier parte del mundo, hay más de un 93% de posibilidades de que no esté gestionado por la empresa estadounidense, sino que sea una franquicia. De hecho, el negocio de McDonald's no se basa tanto en la venta de hamburguesas, batidos y patatas fritas como en la gestión de un enorme parque inmobiliario.

De hecho, cuando McDonald's franquicia uno de sus restaurantes a un socio, la empresa sigue siendo propietaria del local y recibe un alquiler basado en un porcentaje de las ventas del restaurante, así como cánones y royalties pagados por los franquiciados.

¿Y cómo se refleja esto en los estados financieros de la empresa? Para averiguarlo, echemos un vistazo a nuestro documento favorito: el informe de resultados. En concreto, revisaremos el último informe publicado por McDonald's el 28 de julio de 2021.

Uno de los detalles más curiosos de las cuentas de la compañía es que el 42% de sus ingresos (casi 4.700 millones de dólares) proceden de los restaurantes que McDonald's explota con su propio nombre, a pesar de que solo representan el 5% de los restaurantes de la marca en todo el mundo. El resto de los ingresos de McDonald's proviene casi en su totalidad de sus restaurantes franquiciados, que aportaron unos 6.200 millones de dólares en los primeros seis meses de 2021.

Lógicamente, ahora podrías preguntarte por qué McDonald's sigue trabajando con franquicias si la empresa puede generar más del 40% de sus ingresos con sólo el 5% de sus restaurantes. La respuesta la encontramos revisando otro concepto: gastos.

McDonald's tiene unos gastos de casi 4.000 millones de dólares en los restaurantes que opera bajo su nombre, frente a tan sólo 1.100 millones de dólares en los franquiciados. Esto significa que, por cada dólar que gasta en un restaurante que opera la propia empresa, McDonald's gana 1,21 dólares, muy por debajo de los 5,38 dólares que gana por cada dólar que la empresa destina a sus franquicias.

El crecimiento continúa a pesar de la pandemia

Está claro que a McDonald's le va mucho mejor hoy que hace un año, cuando la pandemia del Covid-19 estaba en su peor momento y muchos restaurantes de todo el mundo se vieron obligados a cerrar. La crisis afectó gravemente a la empresa, cuyo beneficio neto cayó a 1.500 millones de dólares en el primer semestre de 2020. Esta cantidad se ha duplicado con creces desde entonces, ya que McDonald's ha obtenido más de 3.700 millones de dólares de beneficios en el primer semestre de 2021, un aumento del 136% en un año.

Pero, para tener una idea más clara del estado del negocio, comparemos las cifras de 2021 con las de 2019. Ahí también se aprecia la progresión, aunque obviamente es menos espectacular que entre 2020 y 2021. McDonald's obtuvo 2.800 millones de dólares de beneficios en los seis primeros meses de 2019 frente a los 3.700 millones de este año, lo que supone un aumento del 32%.

Incluso en plena pandemia, McDonald's consiguió obtener beneficios a pesar de que muchos de sus restaurantes tuvieron que cerrar. Esto se debe principalmente a su modelo de negocio, que requiere muy poco gasto en sus restaurantes franquiciados y sigue recibiendo de ellos alquileres, cánones y otras tasas.

Al final, invertir en McDonald's implica plantearse si el gigante de la comida rápida podrá seguir sacando provecho de su modelo de negocio basado en las franquicias como hasta ahora y si aún le es posible seguir creciendo rápidamente, a pesar de que sus restaurantes ya están presentes por todo el mundo.

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