Devrais-je investir dans Hermès ?
Il y a quelques mois, je vous disais qu’être un investisseur ne voulait pas uniquement dire investir dans des actions, des ETFs ou encore des crypto-monnaies, mais que l’on pouvait également investir son argent dans des biens matériels et obtenir un retour sur investissement intéressant. Alors oui, un sac Birkin de chez Hermès vaut aujourd’hui 500% de plus qu’il y a 25 ans et une de ses éditions spéciales détient le record du sac à main le plus cher du monde, puisqu’un exemplaire a été vendu 380 000 dollars lors d’une vente aux enchères en 2017. Mais qu’en est-il des actions d’Hermès ? Et cela vaut-il la peine d'investir dans la maison fondée en 1837 à Paris ? Regardons tout cela de plus près.
Comment évolue le cours de l’action d’Hermès ?
Si vous aviez investi dans Hermès au début de l’année 2010, vous auriez fait une excellente affaire, et c’est peu de le dire. 1 000 euros investis dans l’entreprise à cette époque vaudraient aujourd’hui aux alentours de 13 330 euros. À titre de comparaison, la même somme investie sur la même période dans l’indice de référence français, le CAC 40 vous aurait rapporté près de 1 630 euros.
Et si la différence est moins spectaculaire en ne prenant en compte que l’évolution du cours de l’action depuis un an, elle reste tout de même notable. 1 000 euros investis dans Hermès en août 2020 vaudraient aujourd’hui 1 740 euros contre 1 320 euros pour la même somme investie dans l’indice de référence français. Ces montants seraient même considérablement plus élevés avec les dividendes, mais c'est une estimation approximative de leur évolution.
Comment Hermès gagne de l’argent
Le cours de l’action d’Hermès a connu une progression fulgurante au cours des dernières années, mais qu’en est-il de sa santé financière ? Pour en savoir un peu plus, allons jeter un œil dans le rapport sur les bénéfices du géant français du luxe.
La première chose que l’on peut noter est que la maison parisienne a bien récupéré de la pandémie de Covid-19 puisque son chiffre d’affaires a augmenté de 71% lors du premier semestre 2021 par rapport à la même période un an plus tôt, passant de près de 2,5 milliards d’euros à plus de 4,2 milliards d’euros en un an.
Et même en comparant le résultat d’Hermès au premier semestre 2021 à celui du premier semestre 2019, soit avant la pandémie, celui-ci a augmenté de 33%. Hermès n’a donc pas uniquement redressé la barre après les périodes de restriction, mais continue de grandir à travers le monde.
Quand on parle de l’industrie du luxe, on ne peut pas éviter le sujet du marché asiatique. C’est en effet sur ce marché que les plus grandes entreprises du luxe concentrent la majorité de leurs efforts et font la plus grande partie de leur argent. À l’image de LVMH ou de Kering, Hermès ne fait pas exception à la règle, puisque l’Asie est de loin le marché le plus important de l’entreprise, avec près de 62% de son chiffre d’affaires global du premier semestre 2021 réalisé en Asie, loin devant l’Europe qui représente un peu plus de 20% du chiffre d’affaires d’Hermès.
La mode, la mode, la mode. Quand on investit dans Hermès, on investit dans une des maisons les plus emblématiques du luxe à la française. Mais la marque est surtout connue pour sa maroquinerie, qui est de loin sa première source de revenus avec près de 50% du chiffre d’affaires de l’entreprise provenant de ce secteur, loin devant les vêtements et accessoires qui représentent un peu moins de 25% des revenus de la marque. Si elle reste marginale, l’horlogerie est le secteur d’Hermès qui connaît actuellement la plus forte croissance, puisque l’entreprise a observé un bond de 120% dans ce secteur entre le premier semestre 2020 et celui de 2021.
Compétition et limites
Tous les voyants seraient donc au vert pour Hermès ? Pourtant, l’entreprise fait face à une concurrence féroce dans le secteur du luxe et n’est qu’un petit joueur comparé aux immenses conglomérats que sont LVMH et Kering. Le chiffre d’affaires de LVMH, par exemple, atteint plus de 28 milliards d’euros au premier semestre 2021, soit près de sept fois plus que celui d’Hermès.
Au cours de la première moitié des années 2010, Hermès a d’ailleurs dû faire face à une tentative de prise de contrôle de la part de LVMH, qui est monté jusqu’à 23% de son capital en utilisant des sociétés intermédiaires et des montages financiers passant par des paradis fiscaux. La lutte de LVMH face à la famille Hermès, qui possède aujourd’hui 66,5% des parts de l’entreprise via la holding H51 et l’actionnariat à titre privé de membres de la famille, a duré quatre ans. Quatre années de bataille acharnée qui ont abouti à la sortie de LVMH du capital d’Hermès, non sans empocher un bénéfice net de 3,4 milliards d’euros dans l’opération.
Comme tous les acteurs du luxe, Hermès est largement dépendant du marché asiatique, et de la richesse de sa clientèle, notamment chinoise. Le plan de redistribution des richesses via une augmentation de l’impôt sur le revenu et des taxes sur la consommation, annoncé récemment par le président chinois Xi Jinping, inquiète d’ailleurs l’industrie du luxe qui y voit un frein à sa croissance dans le pays. Hermès qui fait une grande partie de son argent dans la région aurait fort à y perdre.
Au final, investir dans Hermès revient à se demander si un des parangons du luxe à la française peut faire face à la concurrence accrue dans le secteur et si le développement du marché chinois peut continuer au même rythme ou prendra fin en fonction des décisions politiques prises par Pékin.
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