Devrais-je investir dans Coca-Cola ?

Vous connaissez forcément la société Coca-Cola, mais saviez-vous que l'entreprise n'embouteille pas elle-même ses produits ? Coca-Cola fait partie des plus grosses valeurs boursières mondiales et est présente dans les rayons de tous les supermarchés à travers la planète. Elle est également partie intégrante de notre culture et de notre imaginaire collectif, à travers ses représentations dans de nombreux films, chansons, les événements sportifs qu’elle sponsorise, mais aussi les multiples publicités iconique mettant en scène ses bouteilles au logo rouge et noir.

Mais, The Coca-Cola Company, ce n’est pas que le Coca-Cola. L’entreprise est un immense conglomérat comportant de nombreuses marques de boissons, qu’il s’agisse de sodas ou d’eaux minérales.

Mais si Coca-Cola est partout et a semble-t-il toujours été là, cela signifie-t-il pour autant que cela vaut la peine d’investir dedans ? Regardons tout ça de plus près.

Comment évolue l’action de Coca-Cola

The Coca-Cola Company est ce qu’on appelle une valeur défensive. C’est à dire qu’il s’agit d’une action qui fournit des dividendes réguliers et des bénéfices stables, quel que soit l'état du marché boursier global. Il existe une demande constante pour les produits des valeurs défensives, ce qui fait qu’elles ont tendance à être plus stables pendant les différentes phases du cycle économique, qu’il soit haussier ou baissier.

C’est d’ailleurs ce qu’on peut observer quand on s’intéresse à l’évolution du cours de Coca-Cola au cours des dix dernières années. Si l’on met de côté le mois de mars 2020, marqué par une chute globale des marchés liée au début de la pandémie de Covid-19, le cours de The Coca-Cola Company connaît une hausse constante et sans grands à-coups, bien que mesurée.

En investissant dans l’entreprise il y a une dizaine d’années, en août 2012, vous auriez gagné de l’argent, puisque le cours de l’action de l’entreprise a augmenté d’environ 55% depuis cette date. Cela signifie que si vous aviez investi 1 000 euros dans The Coca-Cola Company à l’époque, ceux-ci vaudraient aujourd’hui aux alentours de 1 550 euros. La performance est correcte, mais elle reste bien en-deçà de celle de l’indice de référence des plus grandes entreprises américaines : le S&P 500. Sur la même période, celui-ci a connu une progression de plus de 180%.

Si sur le long terme investir son argent dans Coca-Cola ne semble pas avoir été l’investissement du siècle, il en va tout autrement si l’on se focalise sur un temps plus court.

Depuis le début de l’année, l’action de l’entreprise a fait plus que résister à la chute des marchés et fait même figure de valeur refuge dans des temps incertains. Depuis le 1er janvier, The Coca-Cola Company est en hausse de près de 4%, à comparer avec le S&P 500 qui est lui en baisse de près de 17,5%.

Comme je vous l’expliquais plus haut, cette évolution du cours de The Coca-Cola Company est typique des valeurs défensives, de celles qui plaisent tout particulièrement à Warren Buffet, fondateur de Berkshire Hathaway. Berkshire Hathaway est d’ailleurs le plus important actionnaire de The Coca-Cola Company avec près de 10% du capital possédé par la firme d’investissement.

Comment Coca-Cola gagne de l’argent

Pour en savoir plus sur d’où Coca-Cola tire ses revenus, jetons un œil sur le rapport sur les bénéfices du premier trimestre 2022 de l’entreprise.

Coca-Cola est une entreprise profitable dont les bénéfices augmentent de manière significative et régulière au fur et à mesure des années. Lors du premier trimestre 2022, le géant des boissons gazeuses a dégagé un bénéfice net de de près de 2,8 milliards de dollars en augmentation de près de 24% comparé à la même période en 2021. Si l’on regarde un peu plus loin, le bénéfice net de Coca-Cola a même augmenté de 135% entre le premier trimestre 2017 et celui de 2022. Cette hausse spectaculaire est survenue malgré des revenus sensiblement égaux entre les deux périodes, puisqu'ils n’ont augmenté que de 15% entre le Q1 2017 et le Q1 2022.

Cela ne surprendra personne, Coca-Cola a beau être présent sur tous les continents, son premier marché reste l’Amérique du Nord où l’entreprise réalise plus de 30% de son chiffre d'affaires. Viennent ensuite la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique, suivie par l’Amérique latine et enfin la zone Asie-Pacifique.

La plupart des gens ne savent pas que l'entreprise n'embouteille pas réellement ses produits. Au lieu de cela, elle gagne de l'argent grâce à un modèle commercial unique impliquant deux divisions distinctes : l'une qui vend ses sirops aux embouteilleurs et l'autre ses produits finis.

Toutefois, on note que plus de 20% des revenus de Coca-Cola au premier trimestre 2022 viennent de ses investissements dans l’embouteillage. Bizarre non ?

En fait, le modèle économique de Coca-Cola veut que la firme soutienne la consolidation qui se produit parmi ses embouteilleurs. De fait, avoir beaucoup de petits embouteilleurs indépendants comme partenaires pourrait potentiellement créer de nombreux problèmes pour l'entreprise. En effet, les petits embouteilleurs indépendants manquent souvent d’argent pour poursuivre leurs opérations et financer leurs investissements lorsqu'ils sont confrontés à des obstacles économiques, ce qui peut entraîner des problèmes financiers pour Coca-Cola.

La société a donc réagi en créant son groupe d'investissement dans l'embouteillage en 2006. Ce groupe identifie les franchisés en difficulté et leur apporte un soutien financier et institutionnel. Une fois qu'ils ont atteint la rentabilité et la stabilité, l'entreprise trouve un embouteilleur qualifié pour reprendre les opérations.

Faible risque, faible récompense ?

Coca-Cola va plutôt bien, mais quel peut être l’avenir de la compagnie ? Dans l’avenir, elle devra probablement s’adapter aux nouvelles habitudes de nombreux consommateurs qui délaissent de plus en plus les boissons gazeuses ultra sucrées pour des produits plus sains. L’entreprise a toutefois déjà en partie anticipé ce virage en diversifiant sa gamme de produits vers des eaux minérales entre autres.

Cela en fait presque la valeur défensive parfaite, quasi imperméable aux soubresauts des marchés financiers. Si on devait lui donner une note de risque, celle-ci serait parmi les plus faibles des différentes entreprises dans lesquelles vous pourriez investir.

En quelque sorte investir dans Coca-Cola, c’est un peu l’inverse d’investir dans les crypto-monnaies. Ici, on parle pas d’investissement de type fort risque, forte récompense. On a plutôt à faire à une action dont le rendement n’est pas particulièrement élevé, qui si elle n’offre historiquement pas de gros gains, permet de se prémunir contre les mouvements violents des marchés. En tant que telle, elle peut faire partie d’une bonne stratégie de diversification d’un portefeuille.

Évidemment, le risque zéro n’existe pas en matière d’investissement et la décision finale n’appartient qu’à vous.

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