Dovrei investire in Hermès?
Qualche mese fa ti ho detto che essere un investitore non significa solo investire in azioni, ETF o criptovalute, ma che puoi anche investire i tuoi soldi in beni fisici e avere un ritorno interessante sull'investimento. Per esempio, una borsa Birkin di Hermès vale oggi il 500% in più rispetto a 25 anni fa, e una delle sue edizioni speciali detiene il record della borsa più costosa del mondo, visto che una è stata venduta per 380.000 dollari in un'asta nel 2017. Ma che dire delle azioni di Hermès? E vale la pena investire nella casa di lusso fondata nel 1837 a Parigi? Diamo un'occhiata più da vicino.
Come evolve il prezzo delle azioni Hermès?
Se aveste investito in Hermès all'inizio del 2010, avreste fatto un ottimo affare, per usare un eufemismo. 1.000 euro investiti nella società all'epoca, oggi varrebbero circa 13.330 euro. A titolo di confronto, lo stesso importo investito nello stesso periodo nell'indice di riferimento francese, il CAC 40, avrebbe fruttato circa 1.630 euro.
E anche se la differenza sarebbe stata meno spettacolare nell'ultimo anno, rimane comunque significativa. 1.000 investiti in Hermès nell'agosto 2020 varrebbero oggi 1.740 euro, contro i 1.320 euro dello stesso importo investito nel benchmark francese. Questi importi sarebbero notevolmente più alti considerando anche i dividendi, ma ho voluto limitarmi a una stima approssimativa della loro evoluzione.
Come fa soldi Hermès
Il prezzo delle azioni di Hermes ha avuto un'ascesa fulminea negli ultimi anni, ma che dire della salute finanziaria dell'azienda? Per scoprirlo, diamo un'occhiata al rapporto sugli utili del gigante francese del lusso.
La prima cosa che noterete è che la casa parigina si è ripresa bene dalla pandemia di Covid-19, dato che i suoi ricavi sono aumentati del 71% nella prima metà del 2021 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, da quasi 2,5 miliardi di euro a più di 4,2 miliardi di euro.
E anche confrontando i guadagni di Hermès tra il primo semestre 2021 e il primo del 2019 (quindi parliamo di livelli pre pandemia) sono aumentati del 33%. Questo significa che Hermès non solo si è ripresa dal periodo di lockdown, ma continua a crescere.
Quando si parla dell'industria del lusso, non si può evitare di parlare del mercato asiatico. È lì che le più grandi aziende di lusso concentrano la maggior parte dei loro sforzi e fanno la maggior parte dei soldi. Come LVMH o Kering, Hermès non fa eccezione alla regola, dato che l'Asia è di gran lunga il mercato più importante per la casa, con quasi il 62% delle sue vendite globali nella prima metà del 2021 realizzate in Asia, molto più dell'Europa, che rappresenta poco più del 20% delle vendite di Hermès.
Moda, moda, moda. Quando si investe in Hermès, si investe in una delle case più emblematiche del lusso francese. Ma il marchio è famoso soprattutto per la sua pelletteria, che è di gran lunga la sua più importante fonte di entrate, con quasi il 50% delle vendite dell'azienda provenienti da questo settore, molto più dell'abbigliamento e degli accessori, che rappresentano poco meno del 25%. Anche se rimane un business marginale, l'orologeria è attualmente il settore in più rapida crescita di Hermès, dato che l'azienda ha riportato un balzo del 120% in questo settore tra la prima metà del 2020 e il 2021.
Concorrenza e limiti
Questo significa che tutti gli indicatori sono verdi per Hermès? Non esattamente. L'azienda affronta una concorrenza feroce nel settore del lusso ed è un attore minuscolo rispetto all'enorme conglomerato LVMH. Le vendite di LVMH, per esempio, hanno raggiunto più di 28 miliardi di euro nella prima metà del 2021, quasi sette volte più di quelle di Hermès.
Nella prima metà degli anni 2010, Hermès ha dovuto affrontare un tentativo di acquisizione da parte di LVMH, che ha preso fino al 23% del suo capitale utilizzando società intermediarie e accordi finanziari attraverso paradisi fiscali. La battaglia di LVMH con la famiglia Hermès, che oggi possiede il 66,5% delle azioni dell'azienda attraverso la holding H51 e gli azionisti privati dei membri della famiglia, è durata quattro anni. Quattro anni di battaglia feroce che sono culminati nell'uscita di LVMH dal capitale di Hermès, senza poter evitare che prima il colosso di Bernard Arnault intascasse un profitto di 3,4 miliardi di euro nett.
Come tutte le aziende di lusso inoltre, Hermès dipende in gran parte dal mercato asiatico e dalla ricchezza della sua clientela, in particolare in Cina. Il piano di ridistribuzione della ricchezza attraverso un aumento delle tasse sul reddito e sul consumo, recentemente annunciato dal presidente cinese Xi Jinping, preoccupa l'industria del lusso, che lo vede come un freno alla sua crescita nel paese. Hermès, che fa gran parte del suo denaro nella regione, avrebbe molto da perdere.
Alla fine, l'investimento in Hermès solleva due questioni: riuscirà uno dei modelli del lusso francese a far fronte all'aumento della concorrenza nel settore? Lo sviluppo del mercato cinese continuerà allo stesso ritmo o si fermerà a seguito delle decisioni politiche prese da Pechino?
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