Meille käyttökokemus on aina ollut välttämätön ehto. Monimutkaisuuden hallinta on riittävä ehto, eikä kukaan muu kuin Vivid pystynyt siihen.
Chris Puellen, perustajaosakas ja toimitusjohtaja, NaroIQ
Marraskuussa 2023 NaroIQ sai päätökseen kolmen miljoonan euron rahoituskierroksen. Vain kuukausia aiemmin Silicon Valley Bank oli kaatunut, ja kassanhallinnasta oli yhtäkkiä tullut polttava aihe alkuvaiheen startupeille kaikkialla Euroopassa. Saksan lakisääteinen talletussuoja kattaa enintään 100 000 € pankkia kohden. ”Jos jätät kolme miljoonaa euroa yhteen pankkiin ja se kaatuu huomenna, 2,9 miljoonaa euroa on yksinkertaisesti mennyttä”, sanoo perustajaosakas ja toimitusjohtaja Chris Puellen. Tiimille, joka on ajatellut säänneltyjen rakenteiden kautta ensimmäisestä päivästä lähtien, johtopäätös oli selvä: pääoman mukana tuli vastuu hallita sitä ammattimaisesti.
NaroIQ toimii Kölnistä monimutkaisessa sääntelyrakenteessa. Monimutkaisuus on osa liiketoimintamallia. Se, minkä ei pitäisi olla osa liiketoimintamallia: tiimi, joka siirtää rahaa käsin kymmenien tilien välillä joka kuukausi pysyäkseen talletussuojan rajojen alapuolella.
Puuttuva kymmenes
Sen, mitä NaroIQ rakentaa, voi kuvata yhdellä lauseella. ”NaroIQ on teknologiayritys, joka auttaa rahastoyhtiöitä tulemaan ETF-markkinoille”, Chris selittää. Kun ostat ETF:iä, ostat pörssissä kaupankäynnin kohteena olevia, sekunti sekunnilta hinnoiteltuja rahasto-osuuksia kerran päivässä hinnoiteltujen perinteisten rahastojen sijaan, jotka ovat muovanneet eurooppalaisia säästömarkkinoita vuosikymmenten ajan. Suurille varainhoitajille, jotka nykyään hallinnoivat miljardeja perinteisissä rahastoissa, siirtyminen ETF-maailmaan on teknologinen suurtyö: pörssirajapinnat, reaaliaikainen markkinavalvonta, viranomaisraportointi eri tahdissa.
Nykyinen markkinastandardi pakottaa nämä toimijat luovuttamaan koko arvoketjunsa (esikirjanpidon, riskienhallinnan, ESG-raportoinnin, viranomaisilmoitukset, säilyttäjän, salkunhoidon) ulkopuoliselle ETF-palveluntarjoajalle. Chris muotoilee vastateesin tarkasti:
On hyvin, hyvin monia toimijoita, joilla on jo 90 prosenttia tästä rahastopalapelistä valmiina. Mutta heiltä puuttuvat nämä 10 prosenttia. Tähän asti on ollut vain palveluntarjoajia, jotka sanovat: no, sitten teidän on ostettava meiltä koko palapeli. Miksei voisi ostaa vain ne puuttuvat 10 prosenttia?
Chris Puellen, perustajaosakas ja toimitusjohtaja, NaroIQ
NaroIQ:n kanssa työskentelevät pitävät palapelin yhdeksän ensimmäistä palaa talon sisällä ja ostavat vain kymmenennen. Parhaillaan käyttöönotossa ovat yrityksen asiakkaat numero seitsemän ja kahdeksan.
Miksi ETF:t ovat tulevaisuus
Markkinoiden tarkkailijat, jotka seuraavat ETF:ien kasvua perinteisiin rahastoihin verrattuna, tuntevat käyrät. Chris selittää ne vertauksella, joka kuulostaa enemmän mediankäyttötottumuksilta kuin rahoitukselta. ”Haluat katsoa elokuvan Netflixistä heti sen sijaan, että odottaisit sunnuntai-iltana Tatortia. Haluat kuunnella kappaleen Spotifysta heti sen sijaan, että odottaisit CD-levyä. Haluat varata lennon heti sen sijaan, että menisit matkatoimistoon.”
Se, mikä on pitkään ollut alustatalouden standardi, on nyt rantautumassa pääomamarkkinatuotteiden maailmaan. ”Rahastot saavat hinnan vain kerran päivässä. ETF:t saavat hinnan joka sekunti, ja siksi ne ovat yksinkertaisesti paljon houkuttelevampia, niiden käyttökokemus on paljon parempi ja niillä on yhä enemmän kasvua ja potentiaalia.”
NaroIQ auttaa yhä kerran päivässä hinnoittelevia toimijoita siirtymään sekunti sekunnilta tapahtuvaan hinnoitteluun.
Toisenlainen vedonlyönti
Nykyinen strategia ei ollut ensimmäinen. Chris ja hänen perustajakumppaninsa ovat tunteneet toisensa kymmenen vuotta. Se, mitä he halusivat tehdä yhdessä, on muuttunut vuosien varrella. Se, mikä heitä ajoi, ei ole: ”Tuoda rahoitusalalle kaiken kaikkiaan matalammat kulut ja enemmän innovaatioita.”
Alkuperäinen visio oli suorempi. ”NaroIQ:n alkuperäinen visio oli silloin rakentaa eurooppalainen Vanguard.” Amerikkalaisen esikuvan osuuskuntamallin innoittamina (malli palauttaa voitot asiakkaille alentamalla kuluja) perustajat näkivät tilaisuuden Euroopan markkinaraossa. Kun varhainen rakennusvaihe eteni, toinen vakaumus vahvistui: ne, jotka haluavat muuttaa markkinaa nopeammin, auttavat vakiintuneita toimijoita muuttamaan sitä itse. ”Miksi siis rakentaisimme sen itse, jos voimme vain auttaa nykyisiä brändejä tekemään tämän siirtymän?”
Vähittäisasiakkaiden unelmasta tuli infrastruktuurivedonlyönti: varustaa ne samat varainhoitajat, jotka nykyään hallinnoivat sijoitusrahastoja, teknologialla, jolla ne voivat huomenna laskea liikkeeseen ETF:iä.
Näin emme luultavasti ole luoneet täysin täydellistä maailmaa, mutta ainakin suhteellisesti paremman.
Chris Puellen, perustajaosakas ja toimitusjohtaja, NaroIQ
Kolme kierrosta, seitsemän asiakasta
”NaroIQ:n alkuajat olivat hyvin kaoottisia”, Chris muistelee. Se on vaihe, jonka lähes jokainen startup käy läpi. Visiosta tuli yritysrakenne. Kolme rahoituskierrosta vei NaroIQ:n ensimmäisestä konseptista nykyiseksi kölniläiseksi säännellyksi yritykseksi. Eurooppalaisen ETF-infrastruktuurin teesiin uskovat sijoittajat ovat tukeneet rakentamista jokaisessa vaiheessa.
Kahdesta perustajasta tuli tiimi. Käyttöönottoputkessa ovat nyt asiakkaat seitsemän ja kahdeksan, markkina-asema, joka muuttaa kymmenen vuoden kumppanuuden konkreettisiksi liikesuhteiksi.
Sen, mikä tekee tämän kehityksen mahdolliseksi, Chris kuvaa suoraan: ”Taidot, jotka on hankittava, ovat paljon energiaa ja kurinalaisuutta (englanniksi sanottaisiin: grit ja paljon intohimoa). Ne ovat ratkaisevia tekijöitä. En usko, että voi olla kovin hyvä jossain, mitä kohtaan ei tunne mitään.” Tästä vireestä NaroIQ on kasvanut alustaksi, joka ei seuraa markkinaa etäältä. Se on osa markkinan muutosta.
120 000 € lisää kiitotietä
Seed-kierroksen myötä myös kassanhallinnan vastuu kasvoi. ”Etsimme ratkaisua, johon voisi sijoittaa kolme miljoonaa euroa”, Chris kertoo. Vaihtoehtoja oli kaksi. Ensimmäinen: jakaa rahat noin 30 pankkiin, jotta pysyttäisiin pankkikohtaisen 100 000 €:n talletussuojarajan alapuolella. Operatiivisesti se olisi tarkoittanut huomattavaa lisätyötä käyttöönottojen, tase-erien ja käsin tehtävien siirtojen muodossa ennen jokaista palkkapäivää. Toinen: yksi rahoituskumppani, joka pystyy täyttämään tytäryhtiöitä omistavan säännellyn yrityksen vaatimukset ja tarjoamaan samalla digitaalisen käyttökokemuksen, jota NaroIQ teknologiayrityksenä odottaa.
”Meille oli siis selvää: vaihtoehtoja on kaksi. Joko jaan rahani 30 pankkiin tai siirrän ne Vividiin ja sijoitan siellä. Ja se oli hyvin helppo päätös.”
Vividin tarjonnasta NaroIQ käyttää nykyään pääasiassa mallisalkkuja ja korkotiliä. Kummankin taustalla ovat rahamarkkinarahastot, joissa on muun muassa Saksan ja Ranskan valtionlainoja. ”Juridinen termi sille on rahasto Sondervermögenina”, Chris selittää. Rakenne on oikeudellisesti erillään liikkeeseen laskevan palveluntarjoajan varoista, ja tämä rahastorakenteiden ominaisuus on institutionaalisille sijoittajille hyvin tuttu.
Kassanhallinnan matematiikka on yhtä aikaa triviaalia ja merkittävää. Chris tiivistää vaikutuksen yhteen lukuun: ”Kolme miljoonaa euroa, jotka keräsimme yhdellä kierroksella ja sijoitimme sitten kolmen–neljän prosentin tuotolla, tekee 120 000 euroa vuodessa. Se on paljon rahaa. Se on kuukausi tai kaksi lisäaikaa tuotteen rakentamiseen, jos hoitaa kassanhallinnan fiksusti.” Kahdeksantoista kuukautta ensimmäisen kierroksen jälkeen NaroIQ keräsi vielä 6,5 milj. €. Sama logiikka suuremmalla vipuvarrella. ”Moni perustaja aliarvioi yhä, kuinka tärkeää kassanhallinta on, koska hyvä kassanhallinta tuo sinulle todella paljon aikaa.”
Hyvä taloustoiminto on sellainen, joka ei vie huomiotasi.
Kendrick, VP Risk, NaroIQ
Matematiikan lisäksi on se, mitä Chris kutsuu todelliseksi kivuksi: ei raha vaan ajatustila. ”Sinun on rakennettava yritys, rakennettava tuote, myytävä tuote, ja sitten 25. huhtikuuta sinun on vielä mietittävä rahan siirtämistä tililtä toiselle. Ei siksi, ettei rahaa olisi tarpeeksi, vaan yksinkertaisesti siksi, ettei yhdellä tilillä saa olla liikaa eikä toisellakaan liikaa.”
Kasvavalle säännellylle yritykselle, jonka on kannettava sääntelyn monimutkaisuutta ja pidettävä samalla yllä teknologia-alan vauhtia, tämä on käytännön määritelmä sille, mitä modernin rahoitusalustan pitäisi tarjota: useita tilejä yhdessä rakenteessa, dollaritili ulkomaisia laskuja varten, sijoitustuotteita likviditeetille, jota ei vielä käytetä, ja kaikki tämä yhden käyttöönoton kautta, joka ei sido compliance- ja taloustoimintoja päiväkausiksi.
Mitä seuraavaksi
Nykyään NaroIQ rakentaa infrastruktuuria toimijoille, jotka kymmenen vuoden kuluttua laskevat liikkeeseen ETF:iä, joita ei vielä ole: ”asioita, joista olisin uneksinut kolme vuotta sitten.”
Aiempi kehitys ei ole luotettava osoitus tulevasta. Tämä artikkeli ei ole sijoitusneuvontaa.
