Pre nás bola používateľská skúsenosť vždy nutnou podmienkou. Zložitosť je postačujúcou podmienkou a tú nám okrem Vivid nedokázal zabezpečiť nikto.
Chris Puellen, spoluzakladateľ a CEO, NaroIQ
V novembri 2023 uzavrel NaroIQ investičné kolo vo výške troch miliónov eur. Len pár mesiacov predtým skrachovala Silicon Valley Bank a správa hotovosti sa zrazu stala živou témou pre startupy v ranej fáze po celej Európe. Nemecká zákonná ochrana vkladov kryje do 100 000 € na banku. „Ak necháte tri milióny eur ležať v jednej banke a tá zajtra skrachuje, 2,9 milióna eur je jednoducho preč,“ hovorí Chris Puellen, spoluzakladateľ a CEO. Pre tím, ktorý od prvého dňa uvažuje v regulovaných štruktúrach, bol záver jasný: s kapitálom prišla zodpovednosť spravovať ho profesionálne.
NaroIQ pôsobí z Kolína nad Rýnom v zložitej regulačnej štruktúre. Zložitosť je súčasťou obchodného modelu. Čo by súčasťou obchodného modelu byť nemalo: tím, ktorý každý mesiac ručne presúva peniaze medzi desiatkami účtov, aby zostal pod hranicami ochrany vkladov.
Chýbajúca desatina
Čo NaroIQ vytvára, sa dá opísať jednou vetou. „NaroIQ je technologická firma, ktorá pomáha poskytovateľom fondov vstúpiť na trh ETF,“ vysvetľuje Chris. Keď kupujete ETF, kupujete podiely fondov obchodovaných na burze, ktorých cena sa určuje každú sekundu, namiesto podielových fondov oceňovaných raz denne, ktoré desaťročia formovali európsky trh so sporením. Pre veľkých správcov aktív, ktorí dnes v klasických fondoch spravujú miliardy, je prechod do sveta ETF technologickým výkonom: burzové rozhrania, dohľad nad trhom v reálnom čase, regulačné výkazníctvo v inom rytme.
Súčasný trhový štandard núti týchto poskytovateľov odovzdať celý hodnotový reťazec (predbežné účtovníctvo, riadenie rizík, ESG výkazníctvo, regulačné podania, depozitára, správu portfólia) externému poskytovateľovi služieb ETF. Chris presne formuluje protitézu:
Existuje veľmi, veľmi veľa poskytovateľov, ktorí už majú 90 percent tejto fondovej skladačky hotových. Chýba im však týchto 10 percent. Doteraz existujú len poskytovatelia, ktorí hovoria: tak si od nás musíte kúpiť celú skladačku. Prečo si teda nemôžu kúpiť len tých 10 percent, ktoré im chýbajú?
Chris Puellen, spoluzakladateľ a CEO, NaroIQ
Kto spolupracuje s NaroIQ, ponechá si prvých deväť dielikov skladačky vo vlastnej réžii a kúpi len desiaty. Firma momentálne pripája siedmeho a ôsmeho klienta.
Prečo sú ETF budúcnosťou
Pozorovatelia trhu, ktorí sledujú rast ETF oproti klasickým fondom, tie krivky poznajú. Chris ich vysvetľuje obrazom, ktorý znie menej ako financie a viac ako mediálne zvyky. „Film chcete na Netflixe pozerať hneď, namiesto toho, aby ste v nedeľu večer čakali na Tatort. Pesničku chcete na Spotify počúvať okamžite, namiesto toho, aby ste čakali na CD. Let chcete rezervovať hneď, namiesto toho, aby ste išli do cestovnej kancelárie.“
To, čo je v platformovej ekonomike dávno štandardom, teraz prichádza do sveta produktov kapitálového trhu. „Fondy majú cenu len raz denne. ETF majú cenu každú sekundu, a preto sú jednoducho oveľa atraktívnejšie, majú oveľa lepšiu používateľskú skúsenosť a získavajú čoraz väčší rast a potenciál.“
NaroIQ pomáha poskytovateľom, ktorí ešte fungujú v režime jedného ocenenia denne, prejsť na oceňovanie každú sekundu.
Iná stávka
Dnešná stratégia nebola prvá. Chris a jeho spoluzakladateľ sa poznajú desať rokov. To, čo chceli spolu robiť, sa za tie roky vyvíjalo. To, čo ich poháňalo, sa nezmenilo: „Priniesť do finančného odvetvia celkovo nižšie poplatky a viac inovácií.“
Pôvodná vízia bola priamočiarejšia. „Pôvodnou víziou NaroIQ bolo vtedy vybudovať európsky Vanguard.“ Zakladatelia sa inšpirovali družstevným modelom amerického originálu, ktorý vracia zisky zákazníkom cez znižovanie poplatkov, a videli príležitosť v európskej medzere. Ako postupovala prvá fáza budovania, presadilo sa iné presvedčenie: kto chce zmeniť trh rýchlejšie, pomôže etablovaným hráčom, aby ho pohli sami. „Prečo by sme to teda mali budovať sami, keď môžeme existujúcim značkám jednoducho pomôcť s týmto prechodom?“
Zo sna o retailovom produkte sa stala stávka na infraštruktúru: vybaviť tých istých správcov aktív, ktorí dnes spravujú podielové fondy, technológiou, s ktorou môžu zajtra vydávať ETF.
Takto sme možno nevytvorili úplne dokonalý svet, ale aspoň relatívne lepší.
Chris Puellen, spoluzakladateľ a CEO, NaroIQ
Tri kolá, sedem klientov
„Začiatky NaroIQ boli veľmi chaotické,“ spomína Chris, čo je fáza, ktorou prechádza takmer každý startup. Z vízie sa stala firemná štruktúra. Tri investičné kolá posunuli NaroIQ od prvého konceptu k dnešnej regulovanej firme v Kolíne nad Rýnom. Investori, ktorí veria téze o európskej infraštruktúre ETF, podporili budovanie v každej fáze.
Z dvoch zakladateľov sa stal tím. V procese pripájania sú dnes klienti číslo sedem a osem, čo je trhová pozícia, ktorá premieňa desaťročné partnerstvo na konkrétne obchodné vzťahy.
Čo túto dráhu umožňuje, opisuje Chris jednoducho: „Schopnosti, ktoré si musíte osvojiť, sú vysoká úroveň energie a disciplína (po anglicky by ste povedali: grit a veľa vášne). To sú rozhodujúce faktory. Neverím, že v niečom, k čomu nič necítite, môžete byť veľmi dobrí.“ Z tohto zápalu vyrástol NaroIQ do platformy, ktorá trh nesleduje z diaľky. Je súčasťou jeho premeny.
O 120 000 € dlhší runway
So seed kolom narástla aj zodpovednosť za správu hotovosti. „Hľadali sme riešenie, kam investovať tri milióny eur,“ vysvetľuje Chris. Možnosti sa zúžili na dve. Prvá: rozdeliť peniaze medzi zhruba 30 bánk, aby zostali pod stropom ochrany vkladov 100 000 € na banku, čo prevádzkovo znamená výraznú záťaž v podobe registrácií, súvahových položiek a ručných prevodov pred každou výplatou. Druhá: jediný finančný partner, ktorý dokáže splniť nároky regulovanej firmy s dcérskymi spoločnosťami a zároveň poskytnúť digitálnu používateľskú skúsenosť, akú NaroIQ ako technologická firma očakáva.
„Bolo nám teda jasné: sú dve možnosti. Buď rozdelím peniaze medzi 30 bánk, alebo ich presuniem do Vivid a tam ich investujem. A to bolo veľmi jednoduché rozhodnutie.“
Z ponuky Vivid dnes NaroIQ využíva predovšetkým modelové portfóliá a úročený účet. Oba sú postavené na fondoch peňažného trhu, ktoré držia okrem iného nemecké a francúzske štátne dlhopisy. „Právny termín pre to je fond ako Sondervermögen,“ vysvetľuje Chris. Táto konštrukcia je právne oddelená od majetku poskytovateľa, ktorý fond vydáva, čo je vlastnosť fondových štruktúr dobre známa inštitucionálnym investorom.
Matematika správy hotovosti je rovnako triviálna ako významná. Chris zhŕňa jej dosah jediným číslom: „Tri milióny eur, ktoré sme získali v jednom kole a potom uložili za tri až štyri percentá, to je 120 000 eur ročne. To je veľa peňazí. To sú jeden či dva mesiace času navyše na budovanie produktu, ak hotovosť spravujete múdro.“ Osemnásť mesiacov po prvom kole získal NaroIQ ďalších 6,5 mil. €. Rovnaká logika s väčšou pákou. „Mnohí zakladatelia stále podceňujú, aká dôležitá je správa hotovosti, pretože dobrá správa hotovosti vám naozaj prinesie veľa času.“
Dobré finančné oddelenie je také, ktoré vás nezaťažuje.
Kendrick, VP Risk, NaroIQ
Za matematikou je to, čo Chris nazýva skutočnou bolesťou: nie peniaze, ale kapacita v hlave. „Musíte budovať firmu, budovať produkt, predávať produkt a potom ešte 25. apríla musíte myslieť na to, aby ste presunuli peniaze z jedného účtu na druhý. Nie preto, že by ich nebolo dosť, ale jednoducho preto, že na jednom účte by ich nemalo byť príliš veľa, a na druhom tiež nie.“
Pre rastúcu regulovanú firmu, ktorá musí niesť regulačnú zložitosť a zároveň si udržať technologické tempo, je to prevádzková definícia toho, čo by mala moderná finančná platforma poskytovať: viacero účtov v jednej štruktúre, účet v amerických dolároch na zahraničné faktúry, investičné produkty pre likviditu, ktorá sa ešte nemíňa, a to všetko nastavené cez jednu registráciu, ktorá na dni nezamestná oddelenie compliance a financií.
Čo príde ďalej
Dnes NaroIQ buduje infraštruktúru pre poskytovateľov, ktorí o desať rokov budú vydávať ETF, aké ešte neexistujú: „veci, o ktorých by som pred tromi rokmi sníval.“
Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcich výsledkov. Tento článok nepredstavuje investičné poradenstvo.
