¿Debería invertir en Eni?

¿De qué cosas no puede prescindir la gente? De la comida, por supuesto, pero vayamos más allá de las necesidades humanas más básicas. ¿Qué hay de la electricidad? Casi todo lo que hacemos a lo largo del día requiere electricidad. Y esa electricidad sigue procediendo en su mayor parte de empresas petroleras y de gas como Eni. ¿Pero eso hace que merezca la pena invertir en esta compañía?

¿Merece la pena invertir en Eni hoy en día?

Eni salió a bolsa en 1995 y, hasta la crisis financiera de 2008, siempre obtuvo resultados espectaculares. El crack financiero de 2008 impactó fuertemente en la empresa, y cuando las cosas comenzaron a pintar un poco mejor, llegó la pandemia del coronavirus. Si hubieras invertido 1.000 euros en Eni allá por septiembre de 2011, habrías perdido dinero, ya que tu inversión hoy valdría unos 750 euros. En cambio, invirtiendo la misma cantidad durante el mismo periodo en el Euro Stoxx 50, hoy tendrías casi 2.000 euros. 

Hoy en día, Eni sigue estando lejos de los resultados obtenidos antes de 2008. Pero es una tendencia que también se observa en sus competidores. El sector del petróleo y el gas es cíclico, lo que significa que su salud se ve fuertemente afectada por los demás sectores económicos. Los últimos diez años no han sido precisamente los mejores para la economía mundial y nos hemos acostumbrado a ver a las acciones cíclicas pasar por períodos de auge y caída. 

Pero las cosas han empezado a cambiar en los últimos 12 meses y la empresa italiana de petróleo y gas ha tenido un rendimiento mucho mejor que el índice europeo. Las acciones de Eni han subido más de un 74% desde octubre de 2020, frente a un incremento del 25% del Euro Stoxx 50.

Sueña en grande

Enrico Mattei, el fundador de Eni, nació en 1906 en un pequeño pueblo del centro de Italia en una familia de origen humilde. Los apuros económicos de su familia le llevaron a buscar pronto la independencia financiera y, a los 26 años, se trasladó a Milán y abrió una fábrica de productos químicos.  

En mayo de 1943, durante la Segunda Guerra Mundial, Enrico se unió a la resistencia en las montañas y fue escalando posiciones entre los partisanos. En los días que siguieron al final de la guerra, recibió una tarea especial: liquidar y llevar a cabo una importante privatización de los activos energéticos de Agip (Compañía General Italiana de Petróleo), creada en 1926 por el Estado italiano para desarrollar su propio negocio petrolero.

Enrico no quería disolver la empresa, sino que esperaba crear una versión mejorada de la misma. Su sueño era construir una empresa energética estatal que pudiera proporcionar lo que necesitaban las familias y el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas: energía a precios más bajos. Se le daba muy bien tratar con los políticos y formar alianzas. En 1953, Enrico lo consiguió y fundó Eni, acrónimo de Ente Nazionale Idrocarburi (Corporación Nacional de Hidrocarburos).

En los años siguientes, la empresa estableció una red de colaboradores que le permitió moverse en la escena internacional, firmando acuerdos con la National Iranian Oil Company, el gobierno egipcio y la Unión Soviética. El 27 de octubre de 1962, su avión de Catania a Milán se estrelló cerca de Pavía y Enrico Mattei murió prematuramente. 

Tras la muerte del fundador de la empresa, Eni siguió creciendo y adquiriendo otras empresas, y finalmente salió a bolsa en 1995. 

¿Qué mueve los precios de las acciones de Eni?

Puede que le dé un poco de reparo invertir en el sector del petróleo y el gas por una sencilla razón: la crisis climática. No sólo por razones de responsabilidad social, el cambio a las energías renovables será difícil para las empresas que obtienen la mayor parte de su dinero de los combustibles fósiles. Algunas empresas petroleras y gasísticas podrán realizar con éxito la transición a las energías renovables, pero otras no. 

Tras el crack bursátil de 2008, que tuvo un enorme impacto en la volatilidad de las acciones de las empresas petroleras y de gas, la preocupación sobre la escasez y las consecuencias negativas para el medio ambiente de los recursos energéticos no renovables ha intensificado la volatilidad del precio de las acciones del sector.

Eni se ha comprometido a neutralizar sus emisiones de carbono para 2050, diversificando su negocio y compensando parte de sus emisiones.

Antes de que todo eso ocurra, el éxito de Eni a corto plazo depende en gran medida del precio del petróleo.

Hasta 2017, el mercado del petróleo atravesó un período en el que la oferta superaba de forma constante a la demanda y, por tanto, se había acumulado un importante colchón de existencias de crudo. En 2016 la OPEP llegó a un acuerdo con otros grandes productores, como Rusia, para recortar la producción de petróleo. Esto, junto con el colchón proporcionado por las existencias acumuladas, redujo la volatilidad del precio del petróleo, aislándolo (parcialmente) de los episodios de inestabilidad geopolítica. 

El acuerdo alcanzado entre los países de la OPEP y sus socios para recortar la producción consiguió contener e incluso reducir la oferta mundial de petróleo. Pero lo que nadie podía predecir era la incapacidad de los Estados Unidos para producir crudo, que hubiera podido compensar el impacto de los recortes de la OPEP. Si a todo esto le añadimos un sorprendente crecimiento económico mundial, que llevó a una importante revisión al alza de las previsiones de crecimiento (lo que requiere más producción de petróleo), de repente parece claro por qué a partir de junio de 2017 los precios del petróleo empezaron a subir lentamente. El petróleo registra en estos momentos sus precios más altos desde 2014 y las acciones de Eni se han disparado. 

Invertir en una empresa como Eni es apostar por dos cosas: que a corto plazo los altos precios del petróleo y la demanda energética van a permitir que la empresa siga siendo rentable, y que a largo plazo va a ser capaz de pasarse a las energías renovables. La decisión de invertir, como siempre, depende de ti. 

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