Για εμάς, η εμπειρία χρήστη ήταν πάντα η αναγκαία συνθήκη. Η πολυπλοκότητα είναι η ικανή, και κανείς άλλος εκτός από τη Vivid δεν μπορούσε να την καλύψει.
Chris Puellen, συνιδρυτής και CEO, NaroIQ
Τον Νοέμβριο του 2023, η NaroIQ ολοκλήρωσε γύρο χρηματοδότησης τριών εκατομμυρίων ευρώ. Λίγους μήνες νωρίτερα είχε καταρρεύσει η Silicon Valley Bank· η διαχείριση διαθεσίμων είχε γίνει ξαφνικά επίκαιρο θέμα για νεοφυείς επιχειρήσεις σε πρώιμο στάδιο σε όλη την Ευρώπη. Η εκ του νόμου εγγύηση καταθέσεων της Γερμανίας καλύπτει έως 100.000 € ανά τράπεζα. «Αν αφήσεις τρία εκατομμύρια ευρώ σε μία τράπεζα και αυτή καταρρεύσει αύριο, τότε 2,9 εκατομμύρια ευρώ απλώς χάνονται», λέει ο Chris Puellen, συνιδρυτής και CEO. Για μια ομάδα που σκέφτεται σε ρυθμιζόμενες δομές από την πρώτη μέρα, το συμπέρασμα ήταν σαφές: μαζί με το κεφάλαιο ήρθε και η ευθύνη να το διαχειριστεί επαγγελματικά.
Η NaroIQ λειτουργεί από την Κολωνία μέσα σε μια σύνθετη κανονιστική δομή. Η πολυπλοκότητα είναι μέρος του επιχειρηματικού μοντέλου. Αυτό που δεν πρέπει να είναι μέρος του επιχειρηματικού μοντέλου: μια ομάδα που μετακινεί χειροκίνητα χρήματα ανάμεσα σε δεκάδες λογαριασμούς κάθε μήνα για να μένει κάτω από τα όρια της εγγύησης καταθέσεων.
Το δέκατο που λείπει
Αυτό που φτιάχνει η NaroIQ περιγράφεται σε μία πρόταση. «Η NaroIQ είναι εταιρεία τεχνολογίας που βοηθά τους παρόχους αμοιβαίων κεφαλαίων να μπουν στην αγορά ETF», εξηγεί ο Chris. Όταν αγοράζεις ETF, αγοράζεις μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο με τιμή ανά δευτερόλεπτο, αντί για τα αμοιβαία κεφάλαια με μία τιμή την ημέρα που διαμόρφωσαν την ευρωπαϊκή αγορά αποταμίευσης για δεκαετίες. Για τους μεγάλους διαχειριστές κεφαλαίων που διαχειρίζονται σήμερα δισεκατομμύρια σε κλασικά αμοιβαία κεφάλαια, η μετάβαση στον κόσμο των ETF είναι τεχνολογικό κατόρθωμα: διασυνδέσεις με χρηματιστήρια, εποπτεία της αγοράς σε πραγματικό χρόνο, κανονιστικές αναφορές με διαφορετική συχνότητα.
Το σημερινό πρότυπο της αγοράς αναγκάζει αυτούς τους παρόχους να παραδώσουν ολόκληρη την αλυσίδα αξίας τους (προετοιμασία λογιστικών εγγραφών, διαχείριση κινδύνων, αναφορές ESG, κανονιστικές υποβολές, θεματοφύλακα, διαχείριση χαρτοφυλακίου) σε έναν εξωτερικό πάροχο υπηρεσιών ETF. Ο Chris διατυπώνει με ακρίβεια την αντίθετη θέση:
Υπάρχουν πάρα πολλοί πάροχοι που έχουν ήδη το 90 τοις εκατό αυτού του παζλ των αμοιβαίων κεφαλαίων. Τους λείπει όμως αυτό το 10 τοις εκατό. Μέχρι τώρα υπάρχουν μόνο πάροχοι που λένε: τότε πρέπει να αγοράσετε ολόκληρο το παζλ από εμάς. Γιατί λοιπόν να μην μπορούν να αγοράσουν μόνο το 10 τοις εκατό που τους λείπει;
Chris Puellen, συνιδρυτής και CEO, NaroIQ
Όσοι συνεργάζονται με τη NaroIQ κρατούν εσωτερικά τα πρώτα εννέα κομμάτια του παζλ και αγοράζουν μόνο το δέκατο. Η εταιρεία εντάσσει αυτή την περίοδο τον έβδομο και τον όγδοο πελάτη της.
Γιατί τα ETF είναι το μέλλον
Όσοι παρακολουθούν την ανάπτυξη των ETF απέναντι στα κλασικά αμοιβαία κεφάλαια ξέρουν τις καμπύλες. Ο Chris τις εξηγεί με μια εικόνα που θυμίζει λιγότερο χρηματοοικονομικά και περισσότερο συνήθειες κατανάλωσης μέσων. «Θέλεις να δεις την ταινία στο Netflix αμέσως, αντί να περιμένεις την Κυριακή το βράδυ για το Tatort. Θέλεις να ακούσεις το τραγούδι στο Spotify αμέσως, αντί να περιμένεις το CD. Θέλεις να κλείσεις την πτήση αμέσως, αντί να πας σε ταξιδιωτικό γραφείο.»
Αυτό που είναι εδώ και καιρό στάνταρ στην οικονομία των πλατφορμών φτάνει τώρα και στον κόσμο των προϊόντων κεφαλαιαγοράς. «Τα αμοιβαία κεφάλαια παίρνουν τιμή μόνο μία φορά την ημέρα. Τα ETF παίρνουν τιμή κάθε δευτερόλεπτο, και γι’ αυτό είναι απλώς πολύ πιο ελκυστικά, έχουν πολύ καλύτερη εμπειρία χρήστη και κερδίζουν όλο και περισσότερη ανάπτυξη και δυναμική.»
Η NaroIQ βοηθά τους παρόχους που λειτουργούν ακόμη με μία τιμή την ημέρα να περάσουν σε τιμολόγηση ανά δευτερόλεπτο.
Ένα διαφορετικό στοίχημα
Η σημερινή στρατηγική δεν ήταν η πρώτη. Ο Chris και ο συνιδρυτής του γνωρίζονται εδώ και δέκα χρόνια. Αυτό που ήθελαν να κάνουν μαζί εξελίχθηκε με τα χρόνια. Αυτό που τους κινεί δεν άλλαξε: «Χαμηλότερες χρεώσεις και περισσότερη καινοτομία στον χρηματοοικονομικό κλάδο συνολικά.»
Το αρχικό όραμα ήταν πιο άμεσο. «Το αρχικό όραμα της NaroIQ ήταν τότε να χτίσουμε μια ευρωπαϊκή Vanguard.» Εμπνευσμένοι από το συνεταιριστικό μοντέλο του αμερικανικού πρωτοτύπου, που επιστρέφει κέρδη στους πελάτες μέσω μείωσης των χρεώσεων, οι ιδρυτές είδαν μια ευκαιρία στο ευρωπαϊκό κενό. Καθώς προχωρούσε η πρώτη φάση κατασκευής, επικράτησε μια διαφορετική πεποίθηση: όποιος θέλει να αλλάξει την αγορά πιο γρήγορα βοηθά τους καθιερωμένους παίκτες να την αλλάξουν οι ίδιοι. «Γιατί λοιπόν να το χτίσουμε μόνοι μας, αν μπορούμε απλώς να βοηθήσουμε τις υπάρχουσες μάρκες να κάνουν αυτή τη μετάβαση;»
Το όνειρο της λιανικής έγινε στοίχημα υποδομής: να εξοπλίσουν τους ίδιους διαχειριστές κεφαλαίων που σήμερα διαχειρίζονται αμοιβαία κεφάλαια με την τεχνολογία με την οποία αύριο θα εκδίδουν ETF.
Έτσι μάλλον δεν φτιάξαμε έναν απολύτως τέλειο κόσμο, αλλά τουλάχιστον έναν σχετικά καλύτερο.
Chris Puellen, συνιδρυτής και CEO, NaroIQ
Τρεις γύροι, επτά πελάτες
«Οι πρώτες μέρες της NaroIQ ήταν πολύ χαοτικές», θυμάται ο Chris, μια φάση από την οποία περνά σχεδόν κάθε νεοφυής επιχείρηση. Το όραμα έγινε εταιρική δομή. Τρεις γύροι χρηματοδότησης έφεραν τη NaroIQ από την πρώτη ιδέα στη σημερινή ρυθμιζόμενη εταιρεία με έδρα την Κολωνία. Επενδυτές που πιστεύουν στη θέση για την ευρωπαϊκή υποδομή ETF στήριξαν το χτίσιμο σε κάθε στάδιο.
Δύο ιδρυτές έγιναν ομάδα. Στη διαδικασία ένταξης βρίσκονται σήμερα ο έβδομος και ο όγδοος πελάτης, μια θέση στην αγορά που μετατρέπει τη δεκαετή συνεργασία σε συγκεκριμένες επιχειρηματικές σχέσεις.
Τι κάνει αυτή την πορεία δυνατή, ο Chris το περιγράφει απλά: «Οι δεξιότητες που πρέπει να αποκτήσεις είναι υψηλό επίπεδο ενέργειας, πειθαρχία (στα αγγλικά θα λέγαμε: grit και πολύ πάθος). Αυτοί είναι οι καθοριστικοί παράγοντες. Δεν πιστεύω ότι μπορείς να είσαι πολύ καλός σε κάτι για το οποίο δεν νιώθεις τίποτα.» Με αυτή την ορμή, η NaroIQ έχει γίνει μια πλατφόρμα που δεν παρακολουθεί την αγορά από απόσταση. Είναι μέρος του μετασχηματισμού της.
120.000 € για περισσότερο χρόνο λειτουργίας
Με τον γύρο Seed μεγάλωσε και η ευθύνη για τα διαθέσιμα. «Ψάχναμε μια λύση όπου θα μπορούσαμε να επενδύσουμε τρία εκατομμύρια ευρώ», εξηγεί ο Chris. Οι επιλογές κατέληξαν σε δύο. Πρώτη επιλογή: να μοιράσουν τα χρήματα σε περίπου 30 τράπεζες για να μένουν κάτω από το όριο εγγύησης καταθέσεων των 100.000 € ανά τράπεζα, κάτι που λειτουργικά σημαίνει σημαντικό φόρτο από εγγραφές, στοιχεία ισολογισμού και χειροκίνητες μεταφορές πριν από κάθε μισθοδοσία. Δεύτερη επιλογή: ένας μόνο χρηματοοικονομικός συνεργάτης ικανός να καλύψει τις απαιτήσεις μιας ρυθμιζόμενης εταιρείας με θυγατρικές και ταυτόχρονα να δώσει την ψηφιακή εμπειρία χρήστη που περιμένει η NaroIQ ως εταιρεία τεχνολογίας.
«Ήταν λοιπόν σαφές για εμάς: υπάρχουν δύο επιλογές. Ή μοιράζω τα χρήματά μου σε 30 τράπεζες ή τα μεταφέρω στη Vivid και τα επενδύω εκεί. Και αυτή ήταν μια πολύ απλή απόφαση.»
Από την προσφορά της Vivid, η NaroIQ χρησιμοποιεί σήμερα κυρίως τα υποδειγματικά χαρτοφυλάκια και τον τοκοφόρο λογαριασμό. Και τα δύο αντιστοιχούν σε αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς που κατέχουν, μεταξύ άλλων, γερμανικά και γαλλικά κρατικά ομόλογα. «Ο νομικός όρος γι’ αυτό είναι αμοιβαίο κεφάλαιο ως Sondervermögen», εξηγεί ο Chris. Η δομή είναι νομικά διαχωρισμένη από τα περιουσιακά στοιχεία του παρόχου που το εκδίδει, ένα χαρακτηριστικό των δομών αμοιβαίων κεφαλαίων γνωστό στους θεσμικούς επενδυτές.
Η αριθμητική της διαχείρισης διαθεσίμων είναι εξίσου απλή και σημαντική. Ο Chris συνοψίζει τον αντίκτυπο σε έναν αριθμό: «Τρία εκατομμύρια ευρώ που αντλήσαμε σε έναν γύρο και μετά τοποθετήσαμε με τρία έως τέσσερα τοις εκατό, αυτό κάνει 120.000 ευρώ τον χρόνο. Είναι πολλά χρήματα. Είναι ένας ή δύο επιπλέον μήνες χρόνου για να χτίσεις το προϊόν, αν κάνεις έξυπνη διαχείριση διαθεσίμων.» Δεκαοκτώ μήνες μετά τον πρώτο γύρο, η NaroIQ άντλησε άλλα 6,5 εκατ. €. Η ίδια λογική με μεγαλύτερο μοχλό. «Πολλοί ιδρυτές υποτιμούν ακόμη πόσο σημαντική είναι η διαχείριση διαθεσίμων, γιατί η καλή διαχείριση διαθεσίμων σου δίνει πραγματικά πολύ χρόνο.»
Μια καλή οικονομική λειτουργία είναι αυτή που δεν σε απασχολεί.
Kendrick, VP Risk, NaroIQ
Πέρα από την αριθμητική υπάρχει αυτό που ο Chris αποκαλεί πραγματικό πόνο: όχι τα χρήματα, αλλά ο νοητικός χώρος. «Πρέπει να χτίσεις μια εταιρεία, να χτίσεις ένα προϊόν, να πουλήσεις ένα προϊόν, και μετά στις 25 Απριλίου πρέπει ακόμη να σκέφτεσαι να μεταφέρεις χρήματα από τον έναν λογαριασμό στον άλλον. Όχι επειδή δεν φτάνουν, αλλά απλώς επειδή δεν πρέπει να υπάρχουν πολλά σε έναν λογαριασμό, ούτε πολλά στον άλλον.»
Για μια ρυθμιζόμενη εταιρεία που μεγαλώνει και πρέπει να σηκώνει κανονιστική πολυπλοκότητα και ταυτόχρονα να κρατά τεχνολογική ταχύτητα, αυτός είναι ο λειτουργικός ορισμός του τι πρέπει να προσφέρει μια σύγχρονη χρηματοοικονομική πλατφόρμα: πολλούς λογαριασμούς σε μία δομή, λογαριασμό σε δολάρια ΗΠΑ για τιμολόγια από το εξωτερικό, επενδυτικά προϊόντα για ρευστότητα που δεν ξοδεύεται ακόμη, και όλα αυτά μέσα από μία διαδικασία εγγραφής που δεν δεσμεύει για μέρες τα τμήματα Compliance και Finance.
Τι ακολουθεί
Σήμερα, η NaroIQ χτίζει την υποδομή για τους παρόχους που, σε δέκα χρόνια, θα εκδίδουν ETF που δεν υπάρχουν ακόμη: «πράγματα που θα ονειρευόμουν πριν από τρία χρόνια».
Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν αξιόπιστη ένδειξη για τα μελλοντικά αποτελέσματα. Το άρθρο δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή.
