Pentru noi, experiența utilizatorului a fost mereu condiția necesară. Complexitatea este cea suficientă și nimeni în afară de Vivid nu putea s-o ofere.
Chris Puellen, cofondator și CEO, NaroIQ
În noiembrie 2023, NaroIQ a încheiat o rundă de finanțare de trei milioane de euro. Cu doar câteva luni înainte se prăbușise Silicon Valley Bank; gestionarea trezoreriei devenise brusc un subiect fierbinte pentru startupurile aflate la început din toată Europa. Garantarea legală a depozitelor din Germania acoperă până la 100.000 € per bancă. „Dacă lași trei milioane de euro la o singură bancă și ea intră mâine în faliment, atunci 2,9 milioane de euro pur și simplu dispar”, spune Chris Puellen, cofondator și CEO. Pentru o echipă care gândește în structuri reglementate din prima zi, concluzia a fost clară: odată cu capitalul venea și responsabilitatea de a-l gestiona profesionist.
NaroIQ funcționează din Köln, într-o structură de reglementare complexă. Complexitatea face parte din modelul de business. Ce n-ar trebui să facă parte din modelul de business: o echipă care mută manual bani între zeci de conturi în fiecare lună, ca să rămână sub pragurile de garantare a depozitelor.
A zecea parte care lipsește
Ce construiește NaroIQ se poate descrie într-o propoziție. „NaroIQ este o firmă de tehnologie care ajută furnizorii de fonduri să intre pe piața ETF-urilor”, explică Chris. Când cumperi ETF-uri, cumperi unități de fond tranzacționate la bursă, cu preț stabilit secundă de secundă, în locul fondurilor mutuale evaluate o dată pe zi, care au modelat zeci de ani piața europeană a economiilor. Pentru marii administratori de active care gestionează azi miliarde în fonduri clasice, trecerea în lumea ETF-urilor este o performanță tehnologică: interfețe cu bursa, supravegherea pieței în timp real, raportări de reglementare cu altă frecvență.
Standardul actual al pieței îi obligă pe acești furnizori să predea întregul lanț valoric (precontabilitate, managementul riscului, raportare ESG, raportări de reglementare, custode, managementul portofoliului) unui furnizor extern de servicii ETF. Chris formulează precis teza opusă:
Există foarte, foarte mulți furnizori care au deja 90 la sută din acest puzzle al fondurilor. Dar le lipsesc acești 10 la sută. Până acum existau doar furnizori care spun: păi, atunci trebuie să cumpărați tot puzzle-ul de la noi. Deci de ce n-ar putea cumpăra doar cei 10 la sută care le lipsesc?
Chris Puellen, cofondator și CEO, NaroIQ
Cei care lucrează cu NaroIQ păstrează în firmă primele nouă piese ale puzzle-ului și cumpără doar a zecea. Firma înregistrează acum clienții șapte și opt.
De ce ETF-urile sunt viitorul
Observatorii pieței care urmăresc creșterea ETF-urilor față de fondurile clasice cunosc curbele. Chris le explică printr-o imagine care sună mai puțin a finanțe și mai mult a obiceiuri media. „Vrei să vezi filmul pe Netflix imediat, în loc să aștepți duminică seara Tatort. Vrei să asculți melodia pe Spotify imediat, în loc să aștepți CD-ul. Vrei să rezervi zborul imediat, în loc să mergi la o agenție de turism.”
Ce este de mult standard în economia platformelor ajunge acum în lumea produselor de pe piața de capital. „Fondurile primesc un preț o singură dată pe zi. ETF-urile primesc un preț în fiecare secundă și de aceea sunt pur și simplu mult mai atractive, au o experiență a utilizatorului mult mai bună și câștigă tot mai multă creștere și potențial.”
NaroIQ îi ajută pe furnizorii care încă funcționează în regimul de o dată pe zi să treacă la stabilirea prețului secundă de secundă.
Un alt pariu
Strategia de azi nu a fost prima. Chris și cofondatorul lui se cunosc de zece ani. Ce voiau să facă împreună a evoluat de-a lungul anilor. Ce i-a motivat nu s-a schimbat: „Să aducem comisioane mai mici și mai multă inovație în industria financiară în ansamblu.”
Viziunea inițială era mai directă. „Viziunea inițială a NaroIQ era, pe atunci, să construim un Vanguard european.” Inspirați de modelul cooperativ al originalului american, care le întoarce clienților profiturile prin reducerea comisioanelor, fondatorii au văzut o oportunitate în golul european. Pe măsură ce avansau în prima fază de construcție, s-a impus o altă convingere: cei care vor să schimbe piața mai repede îi ajută pe jucătorii consacrați să o schimbe chiar ei. „Deci de ce să-l construim noi dacă putem pur și simplu să ajutăm brandurile existente să facă această tranziție?”
Visul din zona de retail a devenit un pariu pe infrastructură: să le dea acelorași administratori de active care gestionează azi fonduri mutuale tehnologia cu care să poată emite mâine ETF-uri.
Așa, probabil că n-am creat o lume absolut perfectă, dar măcar una relativ mai bună.
Chris Puellen, cofondator și CEO, NaroIQ
Trei runde, șapte clienți
„Începuturile NaroIQ au fost foarte haotice”, își amintește Chris, o fază prin care trece aproape orice startup. Viziunea a devenit o structură de firmă. Trei runde de finanțare au dus NaroIQ de la primul concept la firma reglementată de azi, cu sediul în Köln. Investitori care cred în teza infrastructurii europene pentru ETF-uri au susținut construcția în fiecare etapă.
Doi fondatori au devenit o echipă. În procesul de înregistrare se află azi clienții șapte și opt, o poziție pe piață care transformă parteneriatul de zece ani în relații de afaceri concrete.
Ce face posibilă această traiectorie, Chris descrie simplu: „Abilitățile pe care trebuie să le dobândești sunt un nivel ridicat de energie și disciplină (în engleză ai spune: grit și multă pasiune). Aceștia sunt factorii decisivi. Nu cred că poți fi foarte bun la ceva pentru care nu simți nimic.” Din acest elan, NaroIQ a devenit o platformă care nu privește piața de la distanță. Face parte din transformarea pieței.
120.000 € în plus de runway
Odată cu runda Seed a crescut și responsabilitatea pentru trezorerie. „Căutam o soluție în care să poți investi trei milioane de euro”, explică Chris. Opțiunile s-au redus la două. Prima: împărțirea banilor între aproximativ 30 de bănci, ca să rămână sub plafonul de garantare a depozitelor de 100.000 € per bancă, operațional un efort semnificativ de înregistrări, poziții în bilanț și transferuri manuale înainte de fiecare zi de salariu. A doua: un singur partener financiar capabil să răspundă cerințelor unei firme reglementate cu filiale și, în același timp, să ofere experiența digitală pe care NaroIQ o așteaptă ca firmă de tehnologie.
„Așa că pentru noi a fost clar: sunt două variante. Fie îmi împart banii între 30 de bănci, fie îi mut la Vivid și îi investesc acolo. Și a fost o decizie foarte simplă.”
Din oferta Vivid, NaroIQ folosește astăzi în principal portofoliile model și contul cu dobândă. Ambele reflectă fonduri de piață monetară care dețin, printre altele, obligațiuni de stat germane și franceze. „Termenul juridic pentru asta este fond ca Sondervermögen”, explică Chris. Construcția este separată juridic de activele furnizorului emitent, o proprietate a structurilor de fonduri bine cunoscută investitorilor instituționali.
Matematica gestionării lichidităților este în egală măsură banală și importantă. Chris rezumă impactul într-o singură cifră: „Trei milioane de euro pe care i-am atras într-o rundă și apoi i-am plasat la trei-patru la sută înseamnă 120.000 de euro pe an. Sunt mulți bani. Înseamnă una sau două luni în plus pentru construirea produsului, dacă gestionezi inteligent lichiditățile.” La optsprezece luni după prima rundă, NaroIQ a mai atras 6,5 milioane €. Aceeași logică, cu o pârghie mai mare. „Mulți fondatori încă subestimează cât de importantă este gestionarea lichidităților, pentru că o gestionare bună chiar îți aduce mult timp.”
Un departament financiar bun este unul care nu te ține ocupat.
Kendrick, VP Risk, NaroIQ
Dincolo de matematică este ceea ce Chris numește adevărata durere: nu banii, ci spațiul mental. „Trebuie să construiești o firmă, să construiești un produs, să vinzi un produs, iar apoi pe 25 aprilie tot trebuie să te gândești să muți bani dintr-un cont în altul. Nu pentru că nu ar fi destui, ci pur și simplu pentru că nu trebuie să fie prea mulți într-un cont și nici prea mulți în celălalt.”
Pentru o firmă reglementată în creștere, care trebuie să ducă în același timp complexitatea reglementară și viteza unei firme de tehnologie, aceasta este definiția operațională a ceea ce ar trebui să ofere o platformă financiară modernă: mai multe conturi într-o singură structură, un cont în dolari americani pentru facturile externe, produse de investiții pentru lichiditatea care încă nu este cheltuită și toate acestea configurate printr-o singură înregistrare care nu blochează zile întregi departamentele de conformitate și financiar.
Ce urmează
Astăzi, NaroIQ construiește infrastructura pentru furnizorii care, peste zece ani, vor emite ETF-uri care încă nu există: „lucruri la care aș fi visat acum trei ani”.
Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare. Acest articol nu reprezintă consultanță de investiții.
