Devrais-je investir dans Berkshire Hathaway ?
Quel est le point commun entre Apple, Bank of America, Coca-Cola, General Motors et American Express? Vous abandonnez ? D'accord, voici la réponse. Chacune de ces firmes compte au nombre de ses investisseurs la même entreprise : Berkshire Hathaway.
Ce nom ne vous dit peut-être rien, mais il s'agit de l'un des plus grands, sinon le plus grand, conglomérat financier du monde. Sur les 500 plus grandes sociétés cotées en bourse aux États-Unis (le S&P 500), elle occupe la huitième place, et la première place parmi les sociétés qui ne sont pas des géants de la technologie.
Alors, que fait au juste Berkshire Hathaway et quelle est son histoire ? Mais surtout, cela vaut-il aujourd’hui le coup d’investir dedans ? Regardons tout cela de plus près.
Du textile au conglomérat financier
Berkshire Hathaway n’a pas toujours été cette immense entreprise investissant tous azimuts. Ses débuts sont en fait beaucoup plus modestes, puisque la firme commence son histoire en 1839 dans l’industrie textile. Au milieu des années 1950, la société est une des entreprises textiles les plus prospères des États-Unis.
Mais, à la fin de la décennie, le secteur tombe en désuétude, et Berkshire Hathaway sombre avec. Comment cette entreprise en déclin a-t-elle pu se transformer en un des plus grands conglomérats au monde ? La réponse tient en un nom : Warren Buffett.
L’homme d’affaires s’intéresse à Berkshire Hathaway dès 1962. Il commence par acheter des actions à un cours de 7,5 dollars, puis finit par acquérir la totalité du capital de l’entreprise en 1965. Il va lui faire suivre une nouvelle voie : celle de l'assurance et de l'investissement.
Au fur et à mesure des années, Buffett via Berkshire Hathaway multiplie les investissements dans des entreprises qu’il considère comme étant sous-évaluées, en acquérant plusieurs, puis en accordant une autonomie considérable aux dirigeants des filiales. Ses paris fonctionnent tellement que les gens commencent à l'appeler l'Oracle d'Omaha.
Ainsi, Warren Buffett agit se fait le parangon du value investing, dont il est le plus célèbre représentant. Les value investors pensent que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, ce qui entraîne des mouvements du cours des actions qui ne correspondent pas aux fondamentaux à long terme d'une entreprise.
Comment Berkshire Hathaway gagne de l’argent
Mais comment au juste Berkshire Hathaway gagne-t-elle de l’argent ? Pour en savoir plus, jetons un œil au dernier rapport financier de l’entreprise qui fait le bilan de son année 2021. La première chose que l’on peut noter est que Berkshire Hathaway tire son argent de deux principales sources. Ce qu’elle appelle son revenu d’exploitation et qui correspond au bénéfice dégagé par les filiales que l’entreprise possède, principalement dans les domaines de l’assurance, de l’énergie et des chemins de fer. Ceux-ci sont en augmentation de 25% entre 2020 et 2021, passant de 22 à 27,5 milliards de dollars.
Mais, la plus grosse partie des bénéfices de Berkshire Hathaway provient des investissements que l’entreprise fait sur les marchés financiers. En 2021 (année exceptionnelle en terme de hausse sur les marchés), l’entreprise a gagné plus de 61 milliards de dollars grâce à ses investissements, quasiment le double de l’année précédente. De manière générale, l’entreprise dégage en moyenne 70% de ses bénéfices grâce à ses investissements dans d’autres entreprises, que ce soit via le bénéfice fait sur la vente de certaines actions ou les dividendes qu’elle touche sur celles qu’elle possède. Depuis 2018, l’entreprise doit aussi se plier à de nouvelles normes comptables qui la forcent à déclarer en gains ou en pertes la valeur de ses investissements, ce qui rend ses résultats annuels encore plus dépendants de la performance de ses investissements.
Mais ce qui fait la spécificité de Berkshire Hathaway, c’est la réputation de son PDG, Warren Buffett. Un mot, une réflexion du sage d’Omaha peuvent suffire à faire bouger le prix d’une action. Cela est dû à la performance des investissements de l’entreprise, que de nombreux investisseurs essaient de copier et suivent parfois aveuglément. En effet, depuis la reprise complète de l’entreprise par Warren Buffett en 1965, Berkshire Hathaway a battu le S&P 500 37 fois sur 56 soit 2 fois sur 3. En moyenne, alors que le S&P 500 progresse en moyenne de 10,5% par an, la valeur des investissements de Berkshire Hathaway progresse elle annuellement de 20,1% sur la même période. Une performance remarquable quand on sait que 75% des fonds d’investissement font moins bien que le S&P 500.
Comment évolue l’action de Berkshire Hathaway
Alors comment cela se traduit-il sur le cours du titre Berkshire Hathaway. Fait-il lui aussi mieux que le S&P 500 ?
La première chose à dire concernant le prix de l’action Berkshire Hathaway est qu’elle coûte cher… très cher. À l’heure où j’écris ces lignes, une action de l'entreprise vaut 532 000 dollars (rappelez-vous, Warren Buffett avait payé 7,5 dollars par action en 1962) !
Il existe toutefois des options moins chères. À l'instar d'Alphabet, Berkshire Hathaway propose plusieurs types d'actions. La plus ancienne, la classe A – celle qui vaut plus de 500 000 dollars – et la classe B qui vaut elle aux alentours de 350 dollars (que vous pouvez retrouver dans le catalogue Vivid). Quelle est la différence entre les deux ? En dehors du prix de l'action, elle est minime et les deux suivent la même trajectoire. Les actions de classe B ont été émises en 1996 pour permettre à de plus nombreuses personnes d’investir dans l’entreprise. Aujourd’hui, chaque action ordinaire de classe A correspond à peu près à 1 500 actions ordinaires de classe B.
Si vous aviez investi 1 000 euros dans des actions de classe B de l’entreprise il y a 10 ans, vous auriez fait une bonne affaire, puisque vous auriez maintenant 3 700 euros. À titre de comparaison, la même somme investie dans l’indice de référence américain, le S&P 500 vous aurait rapporté 2 500 euros sur la même période.
L'action a également mieux résisté à la forte volatilité du début de l'année que le reste du marché. Depuis le 1er janvier le cours de l’entreprise a augmenté de près de 20%, tandis que le S&P 500 peine pour sa part à retrouver ses niveaux du début d’année.
Ces performances veulent-elles dire qu’il serait judicieux d’investir dans Berkshire Hathaway. Au final, la décision ne revient qu’à vous et revient à se demander si l’entreprise pourra continuer dans le futur à faire mieux que les marchés américains.
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