De gebruikerservaring is voor ons altijd de noodzakelijke voorwaarde geweest. De complexiteit is de voldoende voorwaarde — en die kon niemand anders dan Vivid vervullen.
Chris Puellen, medeoprichter & CEO, NaroIQ
In november 2023 sloot NaroIQ een financieringsronde van drie miljoen euro af. Enkele maanden daarvoor was de Silicon Valley Bank ingestort; het onderwerp Treasury Management kwam plotseling op de agenda te staan bij veel vroege fase startups. De wettelijke depositogarantie in Duitsland geldt tot 100.000 euro per bank. "Als je nu echter 3 miljoen euro bij een bank laat staan en die gaat morgen failliet, dan is 2,9 miljoen euro gewoon weg", herinnert Chris Puellen, medeoprichter en CEO zich. Voor een team dat vanaf dag één in gereguleerde structuren denkt, was het duidelijk: met het kapitaal groeide de verantwoordelijkheid om het professioneel te beheren.
NaroIQ opereert vanuit Keulen en werkt binnen een complexe regelgevende structuur. Complexiteit hoort bij het bedrijfsmodel. Wat niet bij het bedrijfsmodel hoort, is een team dat elke maand handmatig geld tussen tientallen rekeningen verplaatst om onder de depositogarantiegrenzen te blijven.
Het ontbrekende tiende
Wat NaroIQ bouwt, is in één zin te beschrijven. „NaroIQ is een technologiebedrijf dat fondsaanbieders helpt de ETF-markt te betreden“, legt Chris uit. Wie ETFs koopt, koopt beursgenoteerde, per seconde geprijsde fondsdeelnemingen in plaats van de eenmaal per dag geprijsde publieksfondsen die decennialang de Europese spaarmarkt bepaalden. Voor grote assetmanagers die tegenwoordig miljarden beheren in klassieke fondsen, is de migratie naar de ETF-wereld een technologische uitdaging: interfaces met beurzen, realtime marktmonitoring, regelgevende rapportageverplichtingen in een ander tempo.
De huidige marktstandaard dwingt deze aanbieders om hun gehele waardeketen — vooradministratie, risicomanagement, ESG-rapportage, regelgevende indiening, bewaarbank, portfoliobeheer — uit te besteden aan een externe ETF-dienstverlener. Chris formuleert de tegengestelde stelling nauwkeurig:
Er zijn heel, heel veel aanbieders die al 90 procent van deze fondspuzzel compleet hebben. Maar die 10 procent ontbreekt hen. Tot nu toe zijn er alleen aanbieders die zeggen: goed, dan moet je de hele puzzel bij ons kopen. Dus waarom kunnen ze niet alleen die 10 procent kopen die ze missen?
Chris Puellen, Medeoprichter & CEO, NaroIQ
Wie bij NaroIQ werkt, houdt de eerste negen puzzelstukjes in eigen huis — en koopt alleen het tiende in. Vandaag onboardt het bedrijf klant zeven en acht.
Waarom ETF's de toekomst zijn
Marktbeobachters die de groei van ETF's ten opzichte van klassieke fondsen volgen, kennen de grafieken. Chris legt ze uit met een beeld dat minder naar financiële economie klinkt en meer naar mediagewoonten. „Je wilt meteen de film op Netflix kijken, in plaats van zondagavond de Tatort. Je wilt direct het nummer op Spotify horen en niet meer op de cd wachten. Je wilt direct je vlucht boeken, in plaats van naar het reisbureau te gaan.“
Wat voor de platformeconomie allang standaard is, bereikt nu de wereld van kapitaalmarktproducten. "Fondsen krijgen immers maar één keer per dag een prijs. ETFs krijgen echter elke seconde een prijs en zijn daarmee gewoon veel aantrekkelijker, hebben een veel betere gebruikerservaring en winnen steeds meer aan groei en potentieel."
NaroIQ helpt aanbieders die momenteel nog in de modus van één keer per dag werken, om over te schakelen naar een seconde-interval.
Een andere weddenschap
De huidige strategie was niet de eerste. Chris en zijn medeoprichter kennen elkaar al tien jaar. Wat ze samen wilden doen, heeft zich over de jaren ontwikkeld — wat hen dreef, bleef hetzelfde: „In de financiële sector in het algemeen zorgen voor meer innovatie tegen lagere kosten.”
De oorspronkelijke visie was directer. „De oorspronkelijke visie van NaroIQ was destijds om een Europese Vanguard te bouwen.“ Geïnspireerd door het coöperatieve model van het Amerikaanse voorbeeld, dat kosten teruggeeft aan eindgebruikers, zagen de oprichters in de Europese kloof een lonend doel. In de loop van de vroege opbouwfase rijpte een andere overtuiging: wie de markt sneller wil veranderen, helpt de reeds gevestigde aanbieders om die zelf in beweging te krijgen. „Dus waarom zouden we het zelf bouwen, als we gewoon de merken die er al zijn kunnen helpen om deze transitie te maken?“
Van de droom van de eindklant werd de infrastructuurweddenschap: dezelfde assetmanagers die vandaag beleggingsfondsen beheren, uitrusten met de technologie waarmee ze morgen ETF's kunnen uitgeven.
Daarmee hebben we waarschijnlijk geen absoluut perfecte wereld, maar in ieder geval een relatief betere wereld gecreëerd.
Chris Puellen, Medeoprichter & CEO, NaroIQ
Drie rondes, zeven klanten
„De vroege dagen van NaroIQ waren erg chaotisch“, herinnert Chris zich — een fase die bijna elke startup doormaakt. Uit de visie ontstond een bedrijfsstructuur. Drie financieringsrondes hebben NaroIQ van het eerste concept tot het tegenwoordig gereguleerde bedrijf in Keulen geleid. Investeerders die geloven in de stelling van de Europese ETF-infrastructuur hebben de opbouw in elke fase ondersteund.
Van twee oprichters werd een team. Bij de onboarding staan nu klant zeven en acht — een marktpositie die het tien jaar oude gezamenlijke idee vertaalt naar concrete zakelijke relaties.
Wat deze weg mogelijk maakt, beschrijft Chris in nuchtere woorden: „De vaardigheden die je moet ontwikkelen, zijn een hoog energieniveau, discipline — in het Engels zou je zeggen: grit en veel passie. Dat zijn de beslissende factoren. Ik geloof niet dat je ergens heel goed in kunt zijn als je er niets voor voelt.“ Uit deze drijfveer is een platform ontstaan dat niet van een afstand naar de markt kijkt, maar deel wordt van zijn transformatie.
€120.000 meer runway
Met de Seed groeide ook de verantwoordelijkheid voor Treasury. "We waren destijds op zoek naar een oplossing waar we 3 miljoen euro konden investeren." De opties waren grofweg twee. Optie één: het geld verdelen over ongeveer 30 banken om onder de depositogarantie van 100.000 euro per bank te blijven — operationeel een aanzienlijke extra last door onboardings, balansposten en handmatige overboekingen voor elke salarisbetaling. Optie twee: één enkele financiële partner die voldoet aan de eisen van een gereguleerd bedrijf met dochterondernemingen — en tegelijkertijd de digitale gebruikerservaring levert die NaroIQ als techbedrijf verwacht.
"Voor ons was het duidelijk: er zijn twee opties. Of ik verdeel mijn geld over 30 banken, of ik geef mijn geld aan Vivid en investeer het daar. En dat was een heel eenvoudige beslissing."
Vandaag gebruikt NaroIQ uit het aanbod van Vivid vooral de Modelportefeuilles en de Renteaccount. Beide weerspiegelen op de achtergrond geldmarktfondsen die onder andere investeren in Duitse en Franse obligaties. „De juridische term hiervoor is een fonds dat zogenaamd speciaal vermogen is“, legt Chris uit. De constructie is wettelijk gescheiden van het vermogen van de uitgevende aanbieder — een eigenschap van de fondsstructuur die bekend is bij institutionele beleggers.
De wiskunde van cashmanagement is zowel eenvoudig als belangrijk. Chris vat het effect samen in één getal: „Drie miljoen euro die we in één ronde hebben opgehaald en die we vervolgens tegen drie tot vier procent konden beleggen — dat is 120.000 euro per jaar. Dat is veel geld. Dat is een maand, twee maanden extra tijd om je product te bouwen, als je slim cashmanagement toepast.” Anderhalf jaar na de eerste ronde haalde NaroIQ nog eens 6,5 miljoen op. Dezelfde logica, een grotere hefboom. „Veel oprichters onderschatten nog steeds hoe belangrijk cashmanagement is, omdat goed cashmanagement echt veel tijd oplevert.”
Een goede finance-functie is er een die je niet bezighoudt.
Kendrick, VP Risk, NaroIQ
Daar komt bij wat Chris de echte pijn noemt: niet het geld, maar de mentale ruimte. "Je moet een bedrijf opbouwen, je moet een product maken, je moet een product verkopen — en dan moet je op 25 april toch nog ergens aan denken om geld over te maken. Niet omdat je geen geld hebt, maar gewoon omdat er op de ene rekening niet te veel mag staan, en op de andere rekening ook niet te veel."
Voor een groeiend gereguleerd bedrijf dat tegelijkertijd aan de regelgeving wil voldoen en het technologische tempo wil bijhouden, is dit de operationele definitie van wat een modern financieel platform moet kunnen: meerdere rekeningen binnen één structuur, een Amerikaanse dollarrekening voor buitenlandse facturen, beleggingsproducten voor de liquiditeit die vandaag nog niet wordt uitgegeven — en dat alles in een onboardingproces dat de compliance- en financiële afdeling niet urenlang bezighoudt.
Wat hierna komt
Vandaag bouwt NaroIQ interfaces voor de aanbieders die over tien jaar ETF's zullen uitgeven die nu nog niet bestaan — "Dingen waarvan ik drie jaar geleden had gedroomd."
Vergangene Wertentwicklungen zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige opbrengsten. Dit artikel vormt geen beleggingsadvies.
