Para nós, a experiência do utilizador sempre foi a condição necessária. A complexidade é a condição suficiente, e ninguém além da Vivid a conseguia oferecer.
Chris Puellen, cofundador e CEO, NaroIQ
Em novembro de 2023, a NaroIQ fechou uma ronda de financiamento de três milhões de euros. Poucos meses antes, o Silicon Valley Bank tinha falido; a gestão de tesouraria tornou-se de repente um tema atual para as startups em fase inicial em toda a Europa. A garantia legal de depósitos alemã cobre até 100 000 € por banco. «Se deixares três milhões de euros parados num banco e ele falir amanhã, 2,9 milhões de euros simplesmente desaparecem», diz Chris Puellen, cofundador e CEO. Para uma equipa que pensa em estruturas reguladas desde o primeiro dia, a conclusão foi clara: com o capital veio a responsabilidade de o gerir de forma profissional.
A NaroIQ opera a partir de Colónia numa estrutura regulamentar complexa. A complexidade faz parte do modelo de negócio. O que não deveria fazer parte do modelo de negócio: uma equipa a transferir dinheiro manualmente entre dezenas de contas todos os meses para ficar abaixo dos limites da garantia de depósitos.
A décima peça que falta
O que a NaroIQ constrói pode ser descrito numa frase. «A NaroIQ é uma empresa tecnológica que ajuda os fornecedores de fundos a entrar no mercado de ETF», explica Chris. Quando compras ETF, compras unidades de participação de fundos negociadas em bolsa, com preço a cada segundo, em vez dos fundos de investimento com preço uma vez por dia que moldaram o mercado europeu de poupança durante décadas. Para as grandes gestoras de ativos, que hoje gerem milhares de milhões em fundos clássicos, a migração para o mundo dos ETF é uma proeza tecnológica: interfaces com as bolsas, supervisão de mercado em tempo real, reporte regulamentar com outra cadência.
O padrão de mercado atual obriga estes fornecedores a entregar toda a sua cadeia de valor (pré-contabilidade, gestão de risco, relatórios ESG, reporte regulamentar, depositário, gestão de carteiras) a um prestador externo de serviços de ETF. Chris formula a contratese com precisão:
Há muitos, muitos fornecedores que já têm 90 por cento deste puzzle de fundos montado. Mas faltam-lhes esses 10 por cento. Até agora só há fornecedores que dizem: então têm de nos comprar o puzzle completo. Por isso, porque é que não podem simplesmente comprar os 10 por cento que lhes faltam?
Chris Puellen, cofundador e CEO, NaroIQ
Quem trabalha com a NaroIQ mantém internamente as primeiras nove peças do puzzle e compra apenas a décima. A empresa está atualmente a integrar os clientes sete e oito.
Porque é que os ETF são o futuro
Os observadores de mercado que acompanham o crescimento dos ETF face aos fundos clássicos conhecem as curvas. Chris explica-as com uma imagem que soa menos a finanças e mais a hábitos de consumo de media. «Queres ver o filme na Netflix já, em vez de esperar pelo Tatort no domingo à noite. Queres ouvir a música no Spotify de imediato, em vez de esperar pelo CD. Queres reservar o voo de imediato, em vez de ires a uma agência de viagens.»
O que há muito é padrão na economia das plataformas está agora a chegar ao mundo dos produtos do mercado de capitais. «Os fundos têm preço apenas uma vez por dia. Os ETF têm preço a cada segundo e, por isso, são simplesmente muito mais atrativos, têm uma experiência do utilizador muito melhor e estão a ganhar cada vez mais crescimento e potencial.»
A NaroIQ ajuda os fornecedores que ainda funcionam no modo de preço diário a fazer a transição para preços a cada segundo.
Uma aposta diferente
A estratégia atual não foi a primeira. Chris e o seu cofundador conhecem-se há dez anos. Aquilo que queriam fazer juntos evoluiu ao longo dos anos. O que os movia, não: «Oferecer comissões mais baixas e mais inovação em todo o setor financeiro.»
A visão original era mais direta. «A visão original da NaroIQ era, na altura, construir um Vanguard europeu.» Inspirados pelo modelo cooperativo do original americano, que devolve lucros aos clientes através da redução de comissões, os fundadores viram uma oportunidade na lacuna europeia. À medida que avançavam na fase inicial de construção, ganhou força outra convicção: quem quer mudar o mercado mais depressa ajuda os intervenientes estabelecidos a mudá-lo eles próprios. «Então, porque haveríamos de o construir nós, se podemos simplesmente ajudar as marcas existentes a fazer esta transição?»
O sonho do retalho tornou-se uma aposta na infraestrutura: equipar as mesmas gestoras de ativos que hoje gerem fundos de investimento com a tecnologia que lhes permite emitir ETF amanhã.
Assim, provavelmente não criámos um mundo absolutamente perfeito, mas pelo menos um relativamente melhor.
Chris Puellen, cofundador e CEO, NaroIQ
Três rondas, sete clientes
«Os primeiros tempos da NaroIQ foram muito caóticos», recorda Chris, uma fase por que passam quase todas as startups. A visão tornou-se uma estrutura empresarial. Três rondas de financiamento levaram a NaroIQ do primeiro conceito à empresa regulada sediada em Colónia que é hoje. Investidores que acreditam na tese da infraestrutura europeia de ETF apoiaram a construção em todas as fases.
Dois fundadores tornaram-se uma equipa. Hoje, no processo de integração, estão os clientes sete e oito, uma posição de mercado que traduz a parceria de dez anos em relações comerciais concretas.
Chris descreve sem rodeios o que torna esta trajetória possível: «As competências que tens de adquirir são um nível elevado de energia, disciplina (em inglês dir-se-ia: grit e muita paixão). Esses são os fatores decisivos. Não acredito que se possa ser muito bom em algo pelo qual não se sente nada.» A partir deste impulso, a NaroIQ cresceu até se tornar uma plataforma que não observa o mercado à distância. Faz parte da transformação do mercado.
Mais 120 000 € de runway
Com a ronda Seed, a responsabilidade pela tesouraria cresceu também. «Procurávamos uma solução onde se pudessem investir três milhões de euros», explica Chris. As opções reduziam-se a duas. Opção um: distribuir o dinheiro por cerca de 30 bancos para ficar abaixo do limite de 100 000 € da garantia de depósitos por banco, o que, em termos operacionais, representa um esforço significativo de processos de abertura de conta, rubricas de balanço e transferências manuais antes de cada dia de pagamento de salários. Opção dois: um único parceiro financeiro capaz de responder às exigências de uma empresa regulada com subsidiárias e, ao mesmo tempo, oferecer a experiência digital que a NaroIQ espera enquanto empresa tecnológica.
«Por isso, para nós era claro: há duas opções. Ou divido o meu dinheiro por 30 bancos, ou passo o meu dinheiro para a Vivid e invisto-o lá. E foi uma decisão muito simples.»
Da oferta da Vivid, a NaroIQ usa hoje sobretudo as Carteiras Modelo e a Conta de Juros. Ambas refletem fundos do mercado monetário que detêm, entre outros ativos, obrigações do Estado alemãs e francesas. «O termo jurídico para isso é um fundo enquanto Sondervermögen», explica Chris. A estrutura está juridicamente segregada do património do fornecedor emitente, uma característica das estruturas de fundos bem conhecida dos investidores institucionais.
A matemática da gestão de tesouraria é tão trivial quanto significativa. Chris resume o impacto num único número: «Três milhões de euros que angariámos numa ronda e depois aplicámos a três a quatro por cento dão 120 000 euros por ano. É muito dinheiro. São um ou dois meses extra para construir o produto, se fizeres uma gestão de tesouraria inteligente.» Dezoito meses após a primeira ronda, a NaroIQ angariou mais 6,5 milhões de euros. A mesma lógica com uma alavanca maior. «Muitos fundadores ainda subestimam a importância da gestão de tesouraria, porque uma boa gestão de tesouraria dá-te realmente muito tempo.»
Uma boa função financeira é aquela que não te ocupa.
Hendrik, VP Risk, NaroIQ
Para além da matemática, há aquilo a que Chris chama a verdadeira dor: não o dinheiro, mas o espaço mental. «Tens de construir uma empresa, construir um produto, vender um produto e, depois, a 25 de abril, ainda tens de pensar em passar dinheiro de uma conta para outra. Não porque não haja o suficiente, mas simplesmente porque não deve haver demasiado numa conta, nem demasiado na outra.»
Para uma empresa regulada em crescimento, que tem de suportar a complexidade regulamentar e manter, ao mesmo tempo, a velocidade de uma tecnológica, esta é a definição operacional do que uma plataforma financeira moderna deve oferecer: várias contas numa só estrutura, uma conta em dólares americanos para faturas estrangeiras, produtos de investimento para a liquidez que ainda não está a ser gasta, e tudo isto configurado através de um único processo de registo que não ocupa as funções de Compliance e Finanças durante dias.
O que vem a seguir
Hoje, a NaroIQ constrói a infraestrutura que permite aos fornecedores de fundos lançar novos ETF em poucos meses: «coisas com que eu teria sonhado há três anos.»
Este artigo reflete a experiência individual de um cliente da Vivid à data da publicação e não constitui aconselhamento jurídico, fiscal ou de investimento. As taxas, os preços e as condições mencionados refletem o plano do cliente nessa altura e podem ter sido alterados. A conta empresarial é disponibilizada pela Vivid Money S.A., uma instituição de moeda eletrónica supervisionada pela CSSF no Luxemburgo; os produtos de investimento e de juros são disponibilizados pela Vivid Money B.V., sob a supervisão da AFM. Os investimentos comportam riscos; o valor de um investimento pode subir ou descer, e os resultados passados não são um indicador de rendibilidades futuras.
